Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) 業績が高く、ダブル基地の配置が成長空間を開く

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Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) は2021年年報を発表した:年間営業収入は266.36億元、YoY+103.10%、帰母純利益は72.54億元、YoY+303.37%である。

会社はクリーンガス化技術に頼って、持続的に資源の総合利用能力を高めて、十分に“1頭の多線”の循環経済の柔軟性の多連産経営モデルを発揮して、各製品の市場状況によって、直ちに生産運行モデルを切り替えて、生産装置の長い周期のフル負荷の高効率運行を実現して、製品のフル生産とフル販売を主導して、会社の利益能力は著しく向上しました。

収入から見ると、主な製品の価格が上昇し、会社の業績が大幅に上昇した。受益化学工業製品の価格は普遍的に上昇し、一部の製品の新生産能力の生産開始に貢献し、2021年の会社の新材料関連製品、有機アミン、肥料、酢酸及び派生品の販売収入はそれぞれ115.56億元、59.18億元、41.41億元、34.63億元で、それぞれ前年同期比149.41%、142.38%、23.65%、143.08%増加した。

利益の面から見ると、会社の総合粗利率は14.12ポイント増の35.49%に大幅に上昇し、純利益の大幅な増加を牽引した。このうち、新材料関連製品の粗利率は21.62ポイントから25.56%、有機アミンの粗利率は11.47ポイントから53.73%、酢酸と派生品の粗利率は30.29ポイントから53.57%、肥料の粗利率は2.20ポイントから28.86%上昇した。利益率の面では、同社の利益能力は高いレベルを維持し、2021年の純金利は27.23%で、前年同期比13.52ポイント増加し、ROEは32.59%で、前年同期比20.96ポイント増加し、同社の「一頭多線」のコスト削減と効率化の能力を証明した。

同社は2022年第1四半期の業績予想増額公告を同時に発表した:帰母純利益区間は22.5~24.5億元で、前年同期比43~55%増加する見通しだ。業績の大幅な増加の主な原因は主導製品の価格が前年同期比で増加したことであり、また炭酸ジメチルエステルの増産と品質向上シリーズの技術改革プロジェクト、ヘキサラクタムと関連装置などが完成し、生産を開始し、会社の経営に増量を提供した。

「ダブル基地」の配置は会社の「十四五」の成長経路を明確にした。会社の核心競争力–生産コスト管理能力は明らかな変化がなく、化学工業業界全体の景気向上の背景の下で強い利益能力を維持した。現在、会社は新しい成長周期に入って、会社は“地元のハイエンド化、異郷で新しい編を謀る”戦略の位置づけに従って、会社は一方で徳州基地で絶えず新しいプロジェクトの建設、古いプロジェクトの技術改革のアップグレードを実施して、そして新エネルギー、分解可能なプラスチックなどの後続のプロジェクトを備蓄して、産業チェーンを延長します;一方、同社は荊州第二基地の配置の好機をつかんで、現在すでに全面的な建設段階に入っており、新基地のプロジェクト建設は会社の中長期発展に重要な意義を持ち、会社の成長空間を開いた。

会社の利益予測と投資格付け:会社は「一頭多線」循環経済の柔軟性多連産の優位性を十分に発揮し、本を下げ、効率を高める能力を絶えず向上させ、同時に未来の新製品が相次いで着地し、会社の利益能力を向上させる。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ77.26、84.92、95.69億元で、対応EPSはそれぞれ3.66、4.02、4.53元で、現在の株価はP/E値がそれぞれ9、8、7倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。

リスク提示:プロジェクトの建設進度が予想に及ばない;原材料と製品の価格が大幅に変動している。

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