\u3000\u30003 Shenzhen Leaguer Co.Ltd(002243) 00224)
会社は2021年の年報を発表した:2021年、会社は33.7億元の売上高を実現し、前年同期比72.5%増加した。帰母純利益は2億6500万元で、前年同期比99.2%増加した。非帰母純利益は2億5500万元で、前年同期比128.8%増加した。2021 Q 4、会社は売上高9.69億元を実現し、前年同期比58.9%、前月比3.3%増加した。帰母純利益は0.81億元で、前年同期比127.6%増加し、前月比17.4%増加した。非帰母純利益は0.74億元で、前年同期比232%、前月比6.1%増加した。業績は私たちの予想に合っている。
「二重炭素」を背景に、高性能ネオジム鉄ホウ素磁材の需要が旺盛で、会社の収益の高成長を推進している。2021年の「二重炭素」の背景の下で、風力発電、周波数変換エアコン、工業自動化などの分野の販売台数の増加は会社のネオジム鉄ホウ素磁性材料の売上高の増加を牽引した。同社のネオジム鉄ホウ素永久磁気材料の販売台数は前年同期比57.64%増の10398トン、売上高は同70.83%増の33.05億元で、売上高の割合は98.0%だった。このうち、同社の自動車業界(新エネルギー自動車を含む)用ネオジム鉄ホウ素の販売台数は前年同期比70%増の6404トンで、売上高は18億元を突破し、約56%を占めた。新エネルギー自動車分野の売上高は11億元を突破し、33%に上昇した。
2021年に上海大郡は複数の新製品開発プロジェクトを担当し、減損が明らかになった。2021年の上海大郡の新エネルギー自動車モーター駆動システムの販売台数は前年同期比16.18%から2430台減少したが、上海大郡の販売収入は主に開発費を主とし、売上高は前年同期比227.51%から6629万元に大幅に増加し、純損失は前年同期比565004万元から3665万元減少した。会社は資金、管理支援を通じて、戦略パートナーとの協力を強化し、上海大郡の経営状況を改善している。
2021 Q 4の純金利は前年同期比2.37 pct、前月比0.9 pct増加した。1)前年同期比で見ると、主に粗利益の増加により、Q 4純金利は2.37 pct増加した。2021 Q 4の売上高と粗利益率は前年同期比58.85%、0.53 pct増加により、粗利益は前年同期比5756万元増加した。また、2021 Q 4期間の費用を前年同期比306万元削減するなど、同社の2021 Q 4純金利を前年同期比2.37 pct増加させた。2)前月比で見ると、2021 Q 4会社の費用税金やその他/投資収益の増加が会社の減損損失を上回るなど、Q 4純金利は0.9 pct増加した。
将来、生産能力の拡張に伴い、新エネルギー自動車などの下流分野の需要が解放され、会社の利益が厚くなる見込みだ。2021年、同社は高性能ネオジム鉄ホウ素磁材の生産能力1.6万トンを備え、東西工場区(1000トン)、福海基地(1000トン)、江蘇南通基地(18000トン)の徐々に生産開始に伴い、2022年の高性能ネオジム鉄ホウ素磁材の生産能力は2.4万トンに達し、2026年には3.6万トンに達すると予想されている。同時に、会社はすでに世界の主流の自動車企業のサプライチェーンに入って、自動車市場の売上高は5割を超えて、そのほかに多くの良質な取引先を持っています。将来の下流分野の需要が解放され、会社の業績の増加を推進する。
投資提案:20222023/2024年にそれぞれ純利益3.95/4.90/5.84億元を実現し、前年同期よりそれぞれ49.07%/23.99%/19.20%増加し、EPSはそれぞれ0.48/0.60/0.71元/株であると予想している。同社は高性能ネオジム鉄ホウ素の建設プロジェクトがあり、磁気材料の下流需要が旺盛であることを考慮して、将来、同社の生産能力は徐々に解放され、業績は厚くなる見込みで、3月29日の終値に対応するPEはそれぞれ28/22/19で、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:希土類原材料の価格変動のリスク;プロジェクト建設の生産開始は予想に及ばない。業界競争が激化するリスクなど。
