\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入301.67億元を実現し、前年同期比8.67%増加した。帰母純利益は31.55億元で、前年同期比43.34%増加した。2021年に土地補償金を差し引いた影響で、帰母純利益は27.19億元で、前年同期比23.53%増加した。このうち、2021 Q 4の営業収入は33.95億元で、前年同期比+1.73%増加した。帰母純利益は-4.5億元である。
販売台数は安定した成長を維持し、ハイエンド化が加速し、トン価は着実に上昇した。2021年の年間Q 1-Q 4の各四半期の売上高は前年同期比41.87%/-0.24%/-3.01%/1.73%増加した。21年のビール販売台数は793万キロリットル(+1.38%)、トン価は374183元/トン(+7.03%)だった。製品別に見ると、青島の主要ブランド/その他のブランド(崂山)はそれぞれ197.96/98.77億元(+14.75%/-2.08%)の売上高を実現し、433360万キロリットル(+11.62%/-8.68%)、トン価格は45722744元(+2.83%/+7.16%)だった。ここ数年来、会社はハイエンドと超ハイエンドの分野の配置を加速して、21年600高級以上の製品は52万キロリットル(+14.2%)の販売量を実現して、その中の白ビールなどの製品は目立っています。ルート別に見ると、21年の即飲市場/非即飲市場の販売台数はそれぞれ44.4%/55.6%を占め、疫病の影響で即飲市場の需要が下落した。会社はディーラーと専門プラットフォームに頼って深く販売し、同時に「公式旗艦店+公式ショッピングモール+ネット小売業者+販売専門店」の立体化電子商取引ルートを構築し、絶えず開拓している。また、TSINGTAO 1903 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) バーを通じて、ハイエンドビールの販売の新高地の構築に力を入れています。今回の会社は冬季オリンピックのスポンサーとして、氷雪のテーマTSINGTAO 1903バーと氷雪の国潮の歓聚バーなどの活動を作り、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 、多ルート、多シーンの消費触達を実現した。
コストが上昇して粗利率が圧迫され、費用が効果的にコントロールされて利益の逆成長を実現する。2021年通年Q 1-Q 4の各四半期の利益は前年同期比90.26%/5.74%/6.43%/41.37%増加し、第4四半期の利益の大幅な上昇は土地徴収補償金の確認につながった。同社は21年に36.71%(-3.71 pcts)、販売/管理(研究開発費用を含む)/財務/研究開発費用率はそれぞれ13.58%/5.71%/-0.81%/0.10%で、前年同期比-4.38/0.41/0.89/0.02 pcts、純金利は10.79%(+2.41 pcts)だった。今年度はビール業界のコスト増加に伴い、粗金利が下落した。しかし、会社は販売量の増加、構造の調整、費用効果の向上を通じて、積極的に源を開いて節流し、本を下げて効果を増加し、多くの措置を取って経営業績の持続的な大幅な成長を実現した。22年を展望して、会社が地域、分製品に対して続々と値上げすることに伴ってコストの圧力を伝導して、直ちに備蓄・ロック価格は原材料の値上げに対応して、同時に構造のアップグレードと費用効果を向上させて、トンの価格は着実に上昇して、利益の弾力性は釈放することができます。
高品質の発展の下で製品の構造と管理効率は絶えず最適化され、会社の業績の釈放を加速させることを推進する。会社のハイエンド戦略はますます明確になり、ハイエンド化と効率の向上を揺るぎない。会社は一方で、聴装ビールと精醸ビールに代表されるハイエンド製品へのモデルチェンジとグレードアップを加速させ、良質なルートで中ハイエンド市場シェアを絶えず拡大している。一方、管理効率をさらに向上させ、連片の発展を積極的に推進し、費用の投入効率を絶えず向上させ、会社の利益能力の向上に空間を開く。
利益予測:原材料コストの圧力などの要因により、20222023年の売上高は325.08/345.97から323.36/344.18億元に調整され、前年同期+7.19%/6.44%、帰母純利益は34.40/41.86から33.39/41.98億元に調整され、前年同期+5.83%/25.70%、EPSは2.45/3.08元で、現在の株価はPEに対してそれぞれ31.9/25.4倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格の変動、ハイエンド市場の競争の激化、COVID-19疫病の繰り返しなどのリスク。
