\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
結論と提案：
業績概要：
公告の年間収入は106.8億元で、前年同期比19.5%増加し、純利益は13.1億元で、前年同期比4.6%減少し、非後純利益は10.6億元で、前年同期比13.1%減少し、粗利率は27.34%で、前年同期比6.66ポイント減少した。4 Qの収入は30.8億元で、前年同期比22.9%増加し、純利益は2.9億元で、前年同期比19%減少し、非後純利益は1.7億元で、前年同期比38.7%減少し、粗利率は前年同期比3.6ポイント上昇して21.8%に達した。
配当案：10株当たり現金配当5元
通年の収入は比較的速く増加し、酵母と深加工業務の収入は79.8億元で、前年同期比15.1%増加し、製糖業務の収入は10.5億元で、前年同期比68.4%増加し、包装類製品の収入は4.2億元で、前年同期比25.6%増加し、乳製品の収入は0.6億元で、前年同期比35%増加し、その他の業務の収入は10.9億元で、同比15.6%増加した。地域別に見ると、中国の業務は強い成長を維持し、年間収入は77.8億元で、前年同期比22.3%増加し、海外業務は引き続き推進され、収入は28.2億元で、前年同期比12%増加した。
コストの上で、大口商品の原材料と糖蜜の価格の上昇の影響を受けて、営業コストは前年同期比31.6%上昇して、粗利率の圧力は明らかで、年間粗利率は前年同期比6.66ポイント下がって(4 Q粗利率は前年同期比上昇して主な利益の値上げ)、年間経営活動の現金の純流入に対応して29.4%減少します。費用については、コスト圧力の影響を受け、年間費用管理が厳しく、報告期間中の費用率は前年同期比1.42ポイント減の14.81%となった。
今年を展望すると、糖蜜のコストは高い下落が予想されているが、購入の角度から見ると平均価格は昨年を上回り、購入コストは20%前後上昇し、値上げ効果はコストの圧力に相殺され続け、経営上は徐々に好転する見込みだ。また、会社の糖蜜代替資源は積極的に進展し、加水分解糖は今年から一部の糖蜜に代替される。生産能力から見ると、2021年の総生産能力は31.7万トンに達し、現在、中国の外工場はほぼ満産であり、ここ数年、会社も徐々に新たな拡産サイクル(海外工場の拡産を含む)に入っており、建設期間によって、今年から続々と生産を開始し、拡張と技術革新は今後の経営に助力を加える。
会社は今年販売収入126億元を実現し、純利益が着実に増加する予定で、引き続き中国外市場の発展チャンスを着実に推進し、各業務の展開を着実に推進する予定である。20222023年にそれぞれ純利益13.9億元と17.6億元を実現し、それぞれ前年同期比6.5%と26%増加し、EPSはそれぞれ1.67元と2.11元で、現在の株価はPEに対してそれぞれ25倍と20倍で、推定値は合理的で、「購入」投資提案を維持する。
リスク提示:海外開拓は予想に及ばず、コスト上昇は予想を超え、端末の動販は予想に及ばず、為替損失は予想を超えた。
