\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 999 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
純利益は同2割を超え、ROEは業界平均3 pctを上回った。1）会社の2021年の営業収入は294.29億元で、前年同期より+21%、帰母純利益は116.45億元で、前年同期より+23%である。2）会社は2021年にROE 10を実現する.67%で、前年同期比+0.7 pctで、業界平均より3 pct近く高い。21年末現在の権益乗数は4.42に達し、年初より0.51増加した。3)自営、仲介、投資銀行、利息、直接投資、資本管理純収入(他の業務を除く)の貢献度はそれぞれ39%、33%、10%、7%、7%、4%で、そのうち自営比は4 pct上昇し、利息純収入の割合は6 pct下落した。
ブローカーの両融市の占有率はいずれも上昇し、IPO業務は投資収入の18%増加を推進した。1)21年の株価ベースの成約額は4.14%から4.75%に増加し、コミッション率は万分の3.2から2.5に減少した。2)21年末の会社の両融残高は年初+16%から965億元に達し、市の割合は5.13%から5.27%に上昇した。利息支出が前年同期比36%増加した影響で、利息純収入は16.93億元で、前年同期-35%だった。3)21年の投資収入は25.42億元で、前年同期比+18%だった。Windデータによると、21年の会社の株債の販売規模は5226億元で、同14%増加し、市の占有率は4.06%で、前年同期比-0.25 pctだった。このうちIPOの販売規模は220億元に達し、前年同期比54%上昇し、市の割合は20年の3.04%から3.64%に増加した。
金融投資資産の拡大表は35%を超え、自営表現が美しく、資本管理、基管は「氷火二重天」である。1)21年までの金融投資資産規模は年初+36%から3085億元に達した。このうち債券と基金資産は年初よりそれぞれ22%/53%増加し、1967238億元に達した。公募基金の配置と市場の中性戦略の拡大の恩恵を受け、自営表現は安定性と成長性を兼ね備え、21年に自営収入94.55億元を実現し、前年同期比+39%だった。2)21年末の会社の資本管理規模は年初より11%下落し、4832億元に達した。21年の会社の資本管理収入は前年同期比9%から10.39億元に下落した。3)に比べて、同社傘下の博時と招商基金の21年の純利益はそれぞれ43%と77%から17.79と16.03億元に増加し、同社の16.00億元の直接投資収入を実現し、前年同期比+53%増加した。明らかに、会社傘下の公募基金はすでに大資管条線の「主力軍」になった。
年報によると、仲介市場の占有率などを微調整し、22-23年のBVPS予測値を12.32/13.51から12.41/13.46元に調整し、24年の予測値14.59元を増加させ、比較可能な会社の評価法に基づき、評価年を2022年に切り替え、2022年1.40 xPBを与え、目標価格を17.37元に調整し、増持格付けを維持した。リスクのヒント
政策が業界に与える影響は予想を超えた。市場の変動は業界の業績、推定値に二重の影響を及ぼす。
