\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 871 Sinopec Oilfield Service Corporation(600871) )
事件:2022年3月29日、同社は2021年の年報を発表し、2021年に同社の売上高695億元、前年同期+2.14%を実現し、帰母純利益1.80億元を実現し、前年同期+12.65%を達成し、非帰母純損失1億元を差し引き、前年同期の損失を縮小した。このうちQ 4単四半期の売上高は228億元で、前年同期比+5.42%、環比+50.7%で、帰母純損失は1.41億元だった。
コメント:
原油価格の上昇により、中国の油服業界の景気が回復し、21年の業績が大幅に増加した。21年の国際原油価格は全体的に上昇態勢を呈し、布油の年間平均価格は71ドル/バレルで、前年同期比+69%で、最高は86ドル/バレルを突破し、油服市場の持続的な回復を牽引し、会社の21年の業績の回復を助力した。しかし、海外市場全体の態勢が低迷し、同社のQ 4業績が下落し、年間国際業務収入は95.2億元で、前年同期比-16%で、同社の総売上高の14%を占めた。会社の21年の物探サービスプレートは46.6億元の売上高を実現し、前年同期比+1.4%だった。掘削サービスプレートの売上高は330.8億元で、前年同期比-3.3%だった。記録井戸サービスプレートの売上高は32.1億元で、前年同期比+17.5%だった。井戸下の特殊作業サービスプレートは93.8億元の売上高を実現し、前年同期比+9.2%だった。工事建設サービスプレートの売上高は167.1億元で、前年同期比+6.6%だった。原油産業チェーンの景気回復に伴い、中国の油服業界の景気は回復し続ける見込みだ。
持続的に市場を開拓し最適化し、契約額は安定的に増加した:2021年、会社の累計新規契約額は709億元で、前年同期より11億元増加した。会社は中国市場で順北新区帯の石油・ガスの増貯、中石油西南シェールガスプロジェクト、中海油大型タンクプロジェクト、国家管網プロジェクトなどの重点プロジェクトを全力で支持している。海外市場では疫病の影響を積極的に克服し、良質な規模市場の育成と発展に力を入れ、サウジアラビア、クウェート市場は良好な発展態勢を維持している。同社は2022年の新規契約額が720億元で、前年同期比11億元増加すると予想している。そのうち、中石化グループ会社の市場は450億元、中国外部市場は133億元、海外市場は137億元である。
「増産上産」政策の誘導の下で、中国の上遊資本支出の上昇は業績の増加を支えている:2021年、石油・ガスの増産上産の「7年行動計画」が持続的に力強く推進され、中国の石油・サービス業界は成長を維持している。2021年の親会社 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) の年間資本支出は1679億元で、前年同期+24%、上遊資本支出は681億元で、前年同期+21%だった。2022年 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 計画資本支出は1980億元で、前年同期+18%、上流計画資本支出は815億元で、前年同期+20%だった。今後、「7年間行動計画」を実現し、2025年の石油・ガスの増産・生産目標を達成するために、中国の石油・服業界は依然として高い景気度を維持し、会社の業績は引き続き増加する見込みだ。
利益予測、評価と格付け:海外の油服市場は低迷しており、中国市場は疫病の影響を受け、会社の新規受注の伸び率は下落する可能性があるため、当社は20222023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年にそれぞれ純利益3.52(69%)/5.59(60%)/7.50億元を実現する見通しで、EPSに対応するのはそれぞれ0.02/0.03/0.04元である。中国での遊資本支出の増加を考慮して、「7年間行動計画」が引き続き推進されていることを考慮して、私たちは依然として会社の未来の発展の見通しを見ているため、会社のA+H株の「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:市場競争リスク、海外経営リスク、為替レートリスク。
