\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 968 New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) )
重要な要素のレポート:
会社の全国化業務配置はさらに深化し、多層の激励措置は持続的に推進され、2021年に規模と業績の高速成長を実現し、今後3年間も比較的速い成長速度を維持できると予想されている。
事件:3月28日、同社は2021年の年報を発表し、売上高は20.88億元で、前年同期+58.40%、帰母純利益は16607万元で、前年同期+26.57%だった。会社は全株主に10株ごとに現金配当5元(税込)、10株ごとに資本積立金で4株を転送する予定である。
コメント:
業績は予想に合致し、規模と業績はいずれも高速成長を維持し、全国化経営は加速した:(1)会社の全国化戦略配置は持続的に深化し、管面積で初めて1億平方メートルを突破し、プロジェクトは全国25省82城をカバーした。年間の新拓落札プロジェクトの総額は16.9億元、飽和年化契約の収入額は8.2億元で、前年同期+74.22%で、国家機関事務局、経済日報社、冬運センター、深創投広場、浙江高速などのシンボル的なプロジェクトが追加された。(2)重慶本土地域を深く耕し、重慶外地域を持続的に拡大し、地域間の再バランスを実現する:会社のプロジェクト管理部の数は477個に達し、前年同期+29.27%に達し、重慶以外の地域のプロジェクト数は238個に達し、前年同期+48.75%を占め、49.9%を占め、収入の割合は52.76%に達し、前年+18.61 pctより重慶のプロジェクト数は239件に達し、前年より14.35%増加し、収入の割合は47.24%に達した。
各業態はそろって前進し、多点開花:事務/航空/公共/学校/商住の5大業態プロジェクトの営業収入の割合はそれぞれ36.72%/11.43%/0.29%/15.93%/15.63%で、各業態の売上高は前年同期比+134226%/+44.92%/+52.94%/+34.42%/+11.02%で、航空不動産は絶えず突破し、空港管理プロジェクトは22に達し、業界内のリードを維持している。事務物業、公共物業、学校物業には多くのシンボル的なプロジェクトが落札され、各業態の持続的な向上のために基礎を築いた。商住物業は「物業+生活サービス」のモデルを模索することによって、プロジェクトの数が増加していないと同時に売上高+11.02%を実現し、より良い試みと突破を実現した。
業務の急速な拡張により、新進プロジェクトの割合が上昇したり、ある程度会社の粗利率レベルを抑えたりしたが、会社の比較的高速成長論理を変えなかった:21年の会社の成熟と新進プロジェクトの割合はそれぞれ86.85%/13.14%、粗利率は19.56%/12.60%で、新プロジェクトの育成期間と人員設備の前期投入などの問題のため、総合粗利率は段階的に18.65%に下がったが、依然として強靭性があると予想されている。
利益予測と投資提案:当社の22/23年の純利益は2.4/3.3億元と変わらず、同時に24年の純利益は4.2億元と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスク要因:会社のプロジェクト外拓が予想に及ばず、新プロジェクトの粗利率が予想に及ばないなど
