\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
事件:3月29日、同社は2022年Q 1の業績予告を発表し、上場企業の株主に帰属する純利益は2.33-2.80億元で、前年同期比50%-80%増加する見通しだ。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は2.32-2.78億元で、前年同期比51.72%-82.26%増加した。
パワー半導体は高景気を維持し、会社の業績は急速に釈放された:パワー半導体は電子電力制御の重要なデバイスとして、製品の種類が多様で、応用シーンが広く、応用分野は伝統的な工業制御から新エネルギー、軌道交通、インテリジェント電力網、周波数変換家電などの多くの市場に広がり、市場規模は安定して増加した。Omdiaの統計によると、2024年に電力半導体の世界市場規模は538億ドルに達し、中国市場規模は197億ドルに達し、世界市場に占める割合は36.6%に達すると予想されている。会社は市場の発展に追随し、生産能力の釈放を加速させ、業績の予告によると、2022年第1四半期の会社の売上高は前年同期比45%以上増加し、帰母純利益は前年同期比50%-80%増加し、売上高の増加速度を上回った。
「揚傑」と「MCC」の二ブランド運営を強化し、ルートの優位性を強化する:会社は2015年にMCC半導体を買収し、二ブランド運営モデルを実行し、アジアでYJブランドを主推し、大顧客マネージャー、プロジェクトマネージャーと後方研究開発技術、交付大プラットフォームを連動した販売モデルを通じて、業界トップの大顧客を直接開発し、大顧客と戦略的パートナー関係を達成する。欧米市場では、同社は米資本の背景を持つMCCブランドを主推し、年報によると、DIGI-KEY、Arrowグループ、Futureグループ、Mouserなどの世界的な有名な通路商と協力し、海外販売の割合を急速に拡大し、世界の顧客を開拓し、MCCブランドの国際市場での占有率を持続的に向上させている。会社の業績予告によると、海外の疫病が常態化するにつれて、MCCブランドの販売収入は前年同期比2倍に増加し、割合は増加し、会社全体の毛利レベルは相応に向上した。
パワー製品の配置を完備して、業績の新しい成長点を作ります:会社はIDMとFablessの並列の経営モデルを採用して、絶えず製品ラインを豊かにします。2020年報によると、同社は2012年にパワーモジュール生産ラインを設立し、正式にパワー半導体分野に進出し、2020年にMOSFETとIGBTに切り込み、8インチウエハIGBTチップのリスク量産に成功し、同年、SiCモジュールと650 V Sic SBDの全シリーズ製品の開発と市場発売に成功した。現在、会社は消費類電子業界を市場発展の基礎とし、重点的に5 G通信、自動車電子、セキュリティなどのハイエンド市場を配置し、ハイエンドMOS、小信号、IGBTなどのハイエンド製品の研究開発と産業化を推進し、新製品の売上高は絶えず増加し、2022年第1四半期の業績予告によると、会社のIGBT、SiC、MOSFETなどの新製品の販売収入は前年同期比100%を超えた。
投資提案:当社の2021年~2023年の収入はそれぞれ43.97億元、62.34億元、82.42億元で、帰母純利益はそれぞれ7.58億元、10.14億元、12.67億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスクヒント:業界需要の下落リスク;業界競争がリスクを激化させる。新製品の開発が予想に及ばないリスク
