\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
2022 Q 1業績予告が予想を超え、収入と利益が前年同期比で増加
同社は2022 Q 1に帰母純利益2.33-2.80億元を実現し、前年同期比50%-80%増加し、非帰母純利益2.32-2.78億元を実現し、前年同期比51.72%-82.26%増加すると予想している。予告中値で計算すると、2022 Q 1の帰母純利益は2021 Q 4より32.70%増加した。同社は2022 Q 1の営業収入が13.66億元を超え、前年同期比45%以上増加すると予想している。電力半導体業界の高景気度と下流の旺盛な需要が継続し、会社は国産の代替チャンスを奪い、募集プロジェクトの建設を推進し、新築生産能力の放出を加速させ、新製品の開発を積極的に推進し、下流の応用分野を開拓している。われわれは利益予測を上方修正し、20212023年の帰母純利益は7.58/10.08/12.34億元(元の値は7.54/9.26/11.59億元)で、EPSに対応するのは1.48/1.97/2.41元で、現在の株価はPEに対応するのは46.5/35.0/28.6倍で、「購入」の格付けを維持している。
MCCブランドは海外疫病の常態化を受益し、高速成長を実現
2015年8月、会社は海外の有名な半導体ブランド「MCC」を買収し、国際化戦略の配置を引き続き推進し、「揚傑」と「MCC」の二ブランドの普及を強化し、大手多国籍グループ会社との協力プロセスを重点的に推進した。海外の疫病が常態化するにつれて、2022 Q 1会社の「MCC」ブランドの販売収入は前年同期比2倍に増加し、会社全体の毛利レベルも相応に向上した。
パワー半導体のワンストップ供給能力を構築し、新製品の成長率は持続的に明るい。
会社はダイオード製品のリード地位に立脚して、絶えずMOSFET、IGBT、SiCとGaNなどの先進的な電力半導体に進出して、電力半導体のワンストップ供給能力を建設します。会社は研究開発チームを統合し、重点研究開発プロジェクトの管理実施を積極的に推進し、新製品の業績が際立っている。2022 Q 1では、同社のIGBT、SiC、MOSFETなどの新製品の販売収入が前年同期比100%増加した。会社は持続的に研究開発に投入し、積極的に生産能力の拡張を行い、新製品の急速な放量を借りて、ダイオードのリーダーから製品の総合実力をリードする電力IDMメーカーに成長することが期待されている。
リスクのヒント:業界の競争が激化し、粗利率が下落した。業界の需要が下落した。会社の生産能力の建設は予想に及ばず、取引先の導入は予想に及ばない。
