\u3000\u30003 Dongguan Winnerway Industry Zone Ltd(000573) 00057)
会社は2021年の年報を発表した:会社は2021年に54.37億元の売上高を実現し、前年同期+7.28%だった。帰母純利益は-439492万元で、前年同期比-156.99%だった。21 Q 4の売上高は13.64億元で、前年同期比-5.68%だった。帰母純利益は前年同期比-345%増の662151万元だった。会社の年間帰母純利益の損失主な原因:1)年内にアルミニウムインゴット、白カード紙などの大口材料の価格が上昇し、中国外のアルミニウムの価格差が変動し、関連費用の投入が増えた。2)会社は子会社の商誉及び機能性フィルム業務在庫の減損引当金などを計上し、合計799252万元である。
主業は安定しており、アルミニウム箔の放出量は期待でき、その中で電子箔は頭部動力電池の顧客供給システムに入った。2021年会社のアルミニウム加工/紙包装/機能性フィルム業務の売上高はそれぞれ28.49、5.07、0.33億元で、前年同期よりそれぞれ+11.12%/-0.02%/-33.52%だった。アルミニウム加工業務の市場開発は突破の進展を得て、頭部の取引先のサプライチェーンに入ります:会社の2021年の電池箔の販売量は2886トン(Q 4の販売量は1687トン)で、前年同期比825%増加しました;電池アルミニウム箔胚材の販売台数は2.3万トンで、前年同期比155%増加した。現在、会社はすでに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) サプライチェーンに入って、優箔良才、卓越した新材料、寧徳博発などの多くの良質な取引先に供給しています。12月に会社の7.2万トンの高精度電池アルミニウム箔の第一期プロジェクトが生産を開始し、現在、手のアルミニウム箔の生産能力は12.3万トン、建設中の生産能力は3.2万トン、未来の計画生産能力は10万トンで、すべて産後の25.5万トンの生産能力は業界の第一段階に位置し、持続的に高い発展潜在力の新エネルギー細分試合道で優位を拡大し、長期的な発展のために基礎を築いた。
コスト圧力が弱まり、リチウム電アルミニウム箔が放出され、計提減値が軽く装われた。会社は21 Q 4以来、大部分の取引先と決算定価期間の調整、加工費の引き上げなどについて続々と合意し、アルミニウム価格の変動が業績に与える影響を効果的に低減し、コスト圧力が弱まっている。また、会社が減価償却を計上することで短期業績が圧迫され、関連リスクの釈放が十分である。当社は2022年に業績実現期に入ったと考えています:1)従来の業務では食品級アルミニウム箔の加工費が上昇したが、コストの伝導が遅れており、過去Q 1の業績の低基数効果に基づいて、22 Q 1の業績が前年同期比で著しく増加すると予想されています。2)高精度電池アルミ箔は22 Q 2からの放出が見込まれ,著しい増厚利益が期待される。私たちは22-24年の純利益が2.59/3.59/4.35億元で、前年同期+690.5%/38.5%/21.1%で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、生産能力の投入が予想に及ばず、市場競争が激化し、疫病がリスクを繰り返す。
