\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 202 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) )
結論と提案：
同社は2021年に505.7億元、YOY-10%の純利益34.6億元、YOY+16.7%(控除後の純利益29.9億元、YOY+8.3%)を実現し、EPSに換算すると0.79元で、同社の業績は市場の予想を下回った。
会社はファン業界のトップ企業で、中国市が1位を占めています。炭素中和加速の背景の下で、会社のファンの販売量は安定して増加して、そしてプラットフォーム化のモジュール化の開発方式を通じて効率を高めて、ファンプレートの粗利率のレベルを維持します。同時に、会社は風力発電所の開発と風力発電サービス業務を積極的に開拓し、今年は比較的速い成長率を実現する見込みだ。当社の2022年と2023年の純利益は36.8億元と44.1億元に達し、YOY+6.5%と+19.7%に達し、EPSはそれぞれ0.87元と1.04元で、A株は現在の価格で計算すると、PEは14.9倍と12.4倍に対応する。H株はPEに対して11.4倍と9.5倍で、「買い入れ」を提案している。
会社の年間業績は安定的に増加し、粗利率は回復した:会社は2021年に505.7億元、YOY-10%の売上高を実現し、純利益は34.6億元、YOY+16.7%(非後純利益は29.9億元、YOY+8.3%)で、EPSに換算すると0.79元で、会社の業績は市場の予想を下回った。四半期ごとに見ると、会社のQ 4は営業収入170億元、YOY-11.5%を実現した。純利益は4.4億元、YOY-50.3%(非後純利益は1.4億元、YOY-84.5%)を実現し、EPSに換算すると0.1元である。
会社の営業収入が下落したのは、主に2021年が中国の陸上風力発電の平価の最初の年で、前年の強奪の影響を受けて、年間に風力発電とネットの設備容量が47.6 GW増加し、前年同期比33.6%減少したためだ。この影響で、同社のファンの販売収入は前年同期比9.2%減少した。同社の純利益は前年同期比4.8ポイント増の22.6%となった。また、同社の投資収益は19.83億元に達し、前年同期比18%増加した。
会社の費用率は安定しており、資産の減損額を計上している。費用面では、会社の3つの費用率は11.8%で、前年同期比0.5 pct小幅に増加した。このうち、販売費用率は前年同期比0.21 pct減少し、管理費用率と財務費用率は前年同期比それぞれ0.23 pctと0.49 pct増加した。会社の資産減価償却と信用減価償却の損失は計17.6億元で、前年同期より11.8億元増加し、計上は比較的十分で、そのうち売掛金は5.5億元減値し、主に一部の顧客の財務状況が悪化した。また、会社が計上した在庫、開発支出、無形資産の減価償却はそれぞれ1.2億元、3.2億元、2.9億元である。
会社は手の注文が十分で、MSPMの機種は増加点になった:2021年末までに、会社のファンは手の外部で16.9 GWを注文し、そのうち3/4 Sプラットフォームのユニットの注文容量は8.8 GWで、61%を占め、前年同期より23 pct増加した。中速永久磁気(MSPM)ユニットは新しい製品で、注文容量は4.8 GWに達し、29%を占め、ファンの大型化傾向の下で未来の主要な成長点になるだろう。2 Sユニットは3.2 GWで、22%を占め、小型ファンの後続注文は予想より徐々に減少した。同社は2022年のファン販売台数が約14 GWと前年同期比18%増加すると予想しており、炭素中和プロセスの加速に伴い、積載量が予想を上回る見込みだと考えている。
利益予想:当社の2022年と2023年の純利益は36.8億元と44.1億元に達し、YOY+6.5%と+19.7%に達し、EPSはそれぞれ0.87元と1.04元で、A株は現在の価格で計算すると、PEは14.9倍と12.4倍に対応する。H株はPEに対して11.4倍と9.5倍で、「買い入れ」を提案している。
