\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
核心的な観点.
生産能力の投入+業界の高景気、2021年の業績は大幅に向上した。会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は266.36億元で、前年同期比103.10%増加した。帰母純利益は72.54億元で、前年同期比303.37%増加した。第4四半期の第1四半期の営業収入は84.01億元で、前年同期比106.32%増加した。帰母純利益は16.42億元で、前年同期比223.40%増加した。会社の基本1株当たり利益は3.43元/株です。2021年の会社の粗利率と純金利はそれぞれ35.49%と27.23%だった。2021年に中国経済の回復と中国製品のグローバルサプライチェーンにおける重要性が際立って、大口化学品の価格が急速に上昇し、会社の主な製品の利益能力がいずれも上昇し、業界の景気度が高位にある酢酸と有機アミンの増加幅が最も大きい。会社の各費用率はいずれも下落し、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ0.24%、1.04%、1.38%だった。2021年の研究開発費用は3億6800万元で、前年同期比29.58%増加した。会社の年報によると、多方面の要素を総合的に考慮し、2022年に販売収入300億元を実現する見通しだ。第1四半期の業績予想増加公告によると、2022年第1四半期の純利益は522.5-24.5億元で、前年同期比43%-55%増加する見通しだ。
会社は持続的に産業チェーンの配置を深めて、“新エネルギー++新材料”の2輪は推進します。2021年に会社は徳州基地の新エネルギー新材料プロジェクトの生産開始と荊州基地の建設の進度を強化し、荊州基地プロジェクトは2021年に全面的に建設段階に入った。徳州基地16.6万トンの精己二酸品質向上プロジェクト、アミド及びナイロン新材料プロジェクトのうち30万トン/年のカプロラクタム及び関連装置(48万トン/年の硫黄アンモニウムを含む)、30万トン/年の炭酸ジメチル増産と品質向上シリーズの技術革新プロジェクトが生産を開始した。会社が計画した30万トン/年のハイエンド溶剤プロジェクトは2022年2月28日に環境評価の第2回公示を行った。ナイロン66ハイエンド新材料プロジェクト(一期)は環境評価公示の意見募集の一環を行い、一期は20万トン/年アジピン酸装置の建設を計画し、二期は一期アジピン酸を中間品として8万トンのナイロン66を生産する計画である。30万トン/年の二元酸プロジェクトは環境評価公示の意見募集の一環に入った。また、同社は12万トン/年PBAT分解性プラスチックプロジェクトを建設する計画だ。技術の研究開発と突破と石炭化学工業の産業チェーンの優位性を通じて、会社は持続的に下流に配置し、産業チェーンをさらに拡大し、同時により多くの細分化分野に発展している。
リスクヒント:製品価格が大幅に変動するリスク;新規生産能力の投入が予想に及ばないリスク;石炭価格が大幅に変動するリスク。エネルギー消費と低炭素政策の引き締めのリスク。
投資提案:「新材料+新エネルギー」の配置を拡大し、「購入」の格付けを維持する。会社の電解液溶剤の開発は急速に進展し、新エネルギー上流の原材料に持続的に発展し、ナイロンや分解性プラスチックなどの新材料分野を持続的にカバーし、その他の計画建設プロジェクトは十分である。私たちは、会社の産業発展が多様化し、長期的な成長性を備えていると考えています。22-24年の帰母純利益は86.63/93.03/99.79億元で、EPSに対応するのは4.09/4.41/4.73元で、現在の株価PEに対応するのは8.1/7.5/7.0 Xで、「購入」の格付けを維持している。
