\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
投資のポイント
事件:2021年に会社の営業収入は32.80億元で、前年同期比45.07%増加した。帰母純利益は10.41億元で、前年同期比18.57%増加した。非帰母純利益は8.40億元で、前年同期比37.32%増加した。
個人購読業務は急速に増加し続け、会員構造はさらに最適化されている。2021年、同社の中国個人購読業務の収入は14億6500万元で、前年同期比44.20%増加した。2021年末現在、WPSOfficeと金山語覇の各端MADは合計5.44億元で、年度は前年同期比14.05%増加し、李度は前月比4.41%増加し、疫病の暴発以来7四半期ぶりの高値を記録し、そのうちWPSOfficePC版MADは2.19億元に達し、年度は前年同期比15.87%増加し、四半期は前月比6.31%増加した。WPSSOfficeモバイル版MADは3億2100万に達し、年度は前年同期比13.83%増加し、四半期は前月比3.22%増加した。累計年間の個人加入者数は2537万人に達し、前年同期比29.31%増加し、そのうちスーパー会員数は700万人を超え、27%を超え、全体の加入率とARPUは向上に値する。私たちは、会社が製品力に専念して会員の浸透率と使用の粘性を高め、有料ユーザーの短期から長期への転化を推進する効果が徐々に実現され、個人購読業務の健康な持続可能な成長をサポートしていると考えています。
機構の購読業務は安定的に増加し、信創は授権業務の放量を高めた。政企の取引先のデジタル化、クラウド化のモデルチェンジの需要の下で、2021年に会社の中国機構の購読とサービス業務の収入は4.46億元を実現し、前年同期比23.40%増加し、デジタルオフィスプラットフォームの製品マトリクスが絶えず豊富で、賦能効果が徐々に現れるにつれて、機構の購読業務の増加の新しい原動力になることが期待されている。利益政策の触媒を受けて、信創市場の空間は著しく拡大し、政企業のユーザーの需要は明らかに増加し、会社の流版式事務ソフトウェア製品の注文は豊富で、信創製品は浸透を加速させ、会社の中国機構の授権業務が引き続き高速成長を維持することを牽引し、2021年に収入9.62億元を実現し、前年同期比107.10%増加した。
契約負債は業績の釈放を支え、月株権激励は核心人材を縛る。2021年の会社の総合粗金利は86.92%で、前年同期より0.78ポイント下落した。研究開発への投資はさらに増加し、研究開発人員は5割近く増加し、研究開発費用は前年同期比52.15%から10.82億元に増加し、営業収入の32.98%を占めた。個人購読業務の急速な放量のため、契約負債は前年同期比70.62%増の14.21億元に達し、2022年の業績を保障した。また、同社は2022年の株式インセンティブ計画草案を発表し、100万株の制限株を授与する予定で、授与価格は45.86元/株を下回らず、初授与対象は核心管理職、技術中堅の計127人で、業績考課目標は20222024年の売上高の年間複合成長率が15.33%を下回らないと計算された。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ12.65億元、19.41億元、26.27億元で、対応EPSはそれぞれ2.74元、4.21元、5.70元で、対応PEはそれぞれ66倍、43倍、32倍であると予想しています。
リスク提示:業界競争の激化:有料転化率が予想に及ばない:信創推進の減速
