\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 713 Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) )
投資のポイント
事件: Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) は2021年度の業績を発表し、会社の年間営業収入は86.5億元で、前年同期比+1523%だった。帰母純利益は4.3億元で、前年同期比+49.7%だった。非帰母4.1億元の控除を実現し、前年同期比+50.6%だった。第1四半期の売上高は前年同期比+158.9%増の27.0億元だった。帰母純利益は1億3000万元で、前年同期比+68.9%だった。非帰母は1億3000万元で、前年同期比+81.5%だった。2021 Q 1-Q 4の売上高はそれぞれ14.4、20.2、24.9、27億元で、帰母純利益はそれぞれ0.8、1.1、1.2、1.3億元で、それぞれ前年同期比:+46.1%、+21.0%、+66.9%、68.9%だった。
物流業務の発展は持続的である。2021年、会社全体は物流54.9億元を実現し、前年同期+101.2%だった。物流業務全体の粗利率は13%である。分割して見ると、新しい口径の下の物流業務には、MGFグローバル貨物代行業務、MTTグローバル航運及びタンクボックス業務、MRW地域倉庫一体化業務、MRT地域内貿易交付及びMPCグローバルエンジニアリング物流及び乾散貨物が含まれている。2021年、世界の貨物代行業務+缶箱業務は34.5億元の売上高を実現し、前年同期+157.7%、粗利率9.8%(-2.8 pp)で、それぞれ31.1億元、3.3億元の売上高を実現し、前年同期+185%と35%で、対外貿易の高景気による輸送力の不足から利益を得て、輸送価格は高い景気度区間を呈している。2021年の倉配業務は5.5億元の売上高を実現し、前年同期比+8.7%、粗利率43.1%(-5.1 pp)で、会社の倉庫保管業務は化学工業業界の景気周期の影響を受け、上半期の生産能力利用率はやや低下し、2021 H 2会社は戦略を調整し、生産能力利用率は回復した。2021年の区域内貿易交付業務は12.6億元の売上高を実現し、前年同期+42.0%、粗利率9.1%(-2.9 pts)で、この業務は原始口径の輸送業務に対応し、原油価格の変動の影響が明らかになった。2021年に世界の工事物流と干散貨物業務を新たに追加し、売上高2.3億元を実現した。粗利率9.9%。
化学工業品取引業務は急速に発展している。同社は2021年のMCD化学工業品取引業務で年間31.3億元を実現し、前年同期比52.+ 36%、粗利率5.4%(前年同期-1.7 pp)を達成した。会社の化学工業品取引サービスはオンラインプラットフォームとオフラインのワンストップ総合物流サービスの構築と協同を通じて、オンラインガイドのオフラインを実現し、オフラインの反哺オンラインを実現し、「化学工業アマゾン」の構築に力を入れている。
外延買収合併は物流分野を開拓し、内生成長は化学工業品貿易を深化させる。会社は2022年に絶えず基礎の仕事を固めて、戦略目標と戦略目標と一致する核心能力を持続的に建設して、科学創遺伝子の強化、バックグラウンドの賦能と革新課程の投入を増やすことを含む。2022年もシンガポール事業の生産能力を継続し、ヨーロッパと北米事業を徐々に開設する。
収益予測と投資提案。私たちは会社が物流業務の境界を広げ、内生で化学工業品の販売ネットワークを深く耕し、長期にわたって「化学工業アマゾン」の構築に力を入れていることを見ています。当社の202223/24年の帰母純利益はそれぞれ6.3、9.1、12.2億元、EPSはそれぞれ3.82元、5.55元、7.41元で、対応PEはそれぞれ32 X、22 X、16 Xであると予想しています。当社の長期的な発展戦略の下で、将来の物流業務は安定的に発展し、化学工業業務は急速に成長し、2022年に38倍のPEを与え、目標価格146元に対応し、初めて「購入」の格付けを与えたと考えています。
リスクヒント:化学工業品の需要変動、安全生産リスク、エピタキシャル買収合併は予想に及ばない。
