\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
事件:会社は2021年の年度業績報告を発表し、2021年に営業収入296.98億元を実現し、前年同期比32.6%増加した。帰母純利益は29.2億元で、前年同期比110.61%増加し、上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は29.19億元で、前年同期比100.14%増加し、基本1株当たり利益は1.26元で、経営性純キャッシュフローは84.37億元で、前年同期比222.79%増加した。
石炭プレート商品の石炭価格は前年同期比上昇し、純利益の高速成長を牽引した。石炭プレートは2021年に営業収入285.6億元を実現し、前年同期比32.61%増加し、総売上高の割合は96.16%に達し、生産量の面では、原炭生産量2885.0万トン(-6.39%)を実現した。販売台数は2021年の商品石炭販売合計3065.1万トン(-2.74%)で、そのうち動力石炭は141.7万トン(-6.24%)の販売を実現し、コークス石炭の販売量は1199.0万トン(2.5%)だった。販売単価では、商品石炭の総合価格は915.99元/トン(前年同期比36.9%)で、動力石炭と精炭の単価はそれぞれ548.2元/トン(前年同期比29.1%)と1596.4元/トン(同35.5%)だった。コスト面では、自社製品の石炭コストは655.0元/トン(前年同期比38.1%)で、前年同期比180.81元/トン増加し、主に材料と人件費の上昇である。粗利益については、同社の商品石炭がトンの石炭粗利益261.0元/トンを実現し、前年同期比66.1元/トン増加し、粗金利は28.5%(前年同期比-0.64 pct下落)だった。
良質な主コークス石炭の需給構造が緊張しており、会社の希少資源は引き続き利益を得るだろう。コークス石炭の中国では生産能力の不足が続いており、基本的にはオーストラリア、外モンゴル、カナダなどの輸入に頼って補充されている。2019年以来、中国のコークス石炭の新規生産能力が不足している。会社は今年も高い利益能力を維持する見通しだ。
大比例現金配当は投資価値を明らかにする:公告によると、会社の2021年度合併報告書が上場会社の株主に帰属する純利益は29.2億元で、現金配当金は17.6億元で、会社の2021年の帰母純利益の60.2%を占め、1株当たりの配当金は0.76元(税込)で、2022年3月29日の終値の株価15.99元で計算し、配当率は4.8%である。会社は3年連続で60%を超え、長期投資価値を明らかにした。
利益予測および投資格付け:2022年-2024年の帰母純利益はそれぞれ55.6/62.2/66.0億元と予想され、現在の株価はPEに対して6.7/6.1/5.6倍である。会社に与える購入格付けを初めてカバーします。
リスク提示:マクロ経済の成長が予想に及ばず、石炭価格が大幅に下がったなど。
