\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 618 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
事項:会社は2021年の年報を発表し、2021年の年間営業収入は500572億元で、前年同期比25.11%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は83.75億元で、前年同期比6.52%増加し、非帰母純利益は70.32億元で、前年同期比1.95%減少した。基本EPS 0を実現する.35元/株です。10株ごとに現金配当金0.78元(税込)を支給する予定です。
営業収入の伸び率は強く、少数株主の損益は母純利益の伸び率を牽引している。同社の2021年の営業収入は前年同期比25.11%増となり、前年同期比6.95 pct増となり、2011年以来の最高売上高の伸び率となった。四半期別に見ると、同社の2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の売上高は前年同期比29.84%、45.20%、12.67%、14.33%増加した。業務構造から見ると、会社の各主業はそれぞれ売上高と成長率を実現した(支店の相殺を考慮しない):工事請負462290億元(yoy+27.1%)、不動産開発214.16億元(yoy-11.19%)、装備製造116.23億元(yoy+5.12%)、資源開発66.69億元(yoy+52.12%)、会社は2021年に工事請負業務の売上高が安定的に増加し、資源開発業務の生産と販売が盛んで、営業収入の成長率が目立っている。工事請負売上高の割合は92.35%に達し、前年同期比1.39 pct上昇し、この5年間の同時期の最高の割合となり、そのうち、住宅建設、交通、その他の非鋼工事収入は工事請負業務の売上高の割合75.07%を占めた。純利益の伸び率については、期間内の純利益は116.07億元で、前年同期比23.71%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は前年同期比6.52%(前年同期-12.61 pct)増加し、売上高と純利益の伸び率をはるかに下回った。主に期間内の少数株主の損益が112.56%大幅に増加したためだ。
利益能力は小幅に下落し、期間中の費用コントロールは有効である。粗利率の面では、期間内の会社の総合粗利率は10.62%に達し、前年同期比0.74 pct下落した。そのうち、工事請負業務の粗利率は9.19%で、前年同期比0.98 pct下落した。期間内の会社は金属価格の上昇の有利な条件をつかみ、資源開発業務の粗利率は42.67%と大幅に上昇し、前年同期比14.43 pct大幅に上昇した。期間費用の面では、期間内の会社の期間費用率は6.12%で、前年同期より0.77 pct減少し、そのうち管理費用、研究開発費用、販売費用および財務費用率はそれぞれ2.18%(前年同期-0.57 pct)、3.18%(前年同期+0.10 pct)、0.55%(前年同期-0.06 pct)、0.21%(同-0.23 pct)で、期間費用のコントロールは有効である。資産及び信用減損損失については，期間内に会社が資産及び信用減損損失を合計して53.39億元発生し，前年同期より16.69億元増加した。純金利とROEについては、期間内の会社の純金利は2.32%で、2020年より0.03 pct下がった。ROE(平均)は8.16%で,前年同期より0.13 pct上昇した。
経営性純キャッシュフローが流入し続け、資産負債率は前年同期比で低下した。キャッシュフローについては、報告期間中に会社の経営活動で発生したキャッシュフローの純額は176.40億元で、前年同期比37.07%減少し、2012年からの経営キャッシュフローはいずれも純流入状態だった。通貨資金では、期末会社の通貨資金残高が418.24億元で、年初より21.23%減少した。売掛金の面では、期間内の会社の売掛金は838.82億元で、年初より20.80%増加し、主に会社の期間内の売上高が増加した。資本構造については、期末会社の資産負債率は72.15%で、2020年末より0.14 pct低下し、上場以来の同期最低水準にある。前受金を除いた負債率は56.09%で、前年同期比0.77 pct上昇した。
新規契約は急速に増加し、新エネルギーと資源プレートは業績評価の向上を支援している。同社の2021年の累計新規契約額は1兆元を超え、120498億元で、前年同期比18.17%増加し、2021年の新規契約額は2021年の年間売上高の約2.41倍で、将来の業績釈放のために堅固な基礎を築いた。2021年、会社が新たに署名した工事類契約額は1160766億元で、前年同期比18.61%増加し、そのうち、新たに署名した冶金工事契約額は157794億元で、前年同期比10.04%増加し、新たに署名した工事契約額の13.59%を占めた。非冶金工事の新規契約額は1 Shenzhen Keanda Electronic Technology Corp.Ltd(002972) 億元で、前年同期比20.09%増加し、新規契約額の86.41%を占めた。2022年1-2月、会社の新規契約額は2086.3億元で、前年同期比14.6%増加し、新規契約の伸び率は目立った。会社は基礎建設、住宅建設市場などの非鋼工事市場を積極的に配置し、効果は著しく注文が高く、冶金主業から基本建設と新興市場への転換を順調に実現した。新エネルギー分野では、風光発電、新エネルギー自動車、半導体などのハイテク新興産業分野に重点を置き、市場の成長率が明らかになった。会社傘下の洛陽中シリコン会社が実施した電子情報材料のモデルチェンジとグレードアッププロジェクトは中国のハイエンドシリコン基材の空白を埋める「輸入代替」プロジェクトを補い、中国のシリコン基材の発展レベルを向上させた。鉱物採掘業界では、会社の技術が強く、ニッケルコバルトなどの鉱物資源が豊富で、巴新瑞木ニッケルコバルト鉱、パキスタンの杜達鉛亜鉛鉱と山達克銅鉱の収益利益が高く、将来、新エネルギー産業の発展背景の下で、リチウム、ニッケル、コバルト、マンガンなどの鉱物の需要は引き続き釈放され、会社の業績の増加と評価の向上をさらに助力する見込みだ。
投資提案:会社は「冶金建設国家チーム」として、伝統的な冶金工事の主業を深く耕すと同時に、基礎建設住宅の市場を積極的にモデルチェンジし、配置し、新興市場分野で絶えず業界の地位を高め、鉱物開発業務が急速に発展し、会社は手で注文した業績の保障性が強い。われわれは安定した成長の背景の下で、会社の非冶金基礎建設工事分野の業務の安定した成長とシェアの拡張を見て、資源開発業務は会社の利益の成長と評価の向上を助けることができると同時に、会社は新興産業で強い技術優位性と発展潜在力を備えている。予測会社の2022年-2024年の収入の伸び率はそれぞれ13.0%、12.0%、12.0%、純利益の伸び率はそれぞれ16.1%、15.2%、14.8%で、EPSを実現するのはそれぞれ0.47、0.54、0.62元である。会社の「購入-A」投資格付けを維持する。
リスクのヒント:疫病のコントロールは予想に及ばない。マクロ経済は大幅に変動し、業界競争が激化し、工事の進度が予想に及ばず、プロジェクトの返金リスクなどがある。
