\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 01 Zhejiang Garden Bio-Chemical High-Tech Co.Ltd(300401) )
事件1：会社は2021年の年度報告を発表し、2021年に11.17億元の売上高を実現し、前年同期+69.40%、帰母純利益4.80億元、前年同期+82.29%、非帰母純利益2.55億元を差し引き、前年同期+13.54%、加重平均ROE 15.96%、資産負債率35.36%。このうち第4四半期の第1四半期の売上高は6.61億元で、前年同期比+291.27%、帰母純利益は2.04億元で、前年同期+452.11%、非帰母純利益は0.72億元で、前年同期+14.89%だった。会社は10株ごとに現金配当1.88元(税込)を配布する予定で、会社の業績は市場の予想に合っている。
花園薬業の合併表によると、会社の年間業績は前年同期比大幅に増加した。同社の2021年の販売粗金利は68.66%で、前年同期比8.3ポイント増加し、純金利は45.65%増加し、前年同期比1.37ポイント増加し、キャッシュフローの純額は5.04億元で、前年同期比+0.86%増加した。建設中の工事は14億7500万元で、前年同期比+48.99%で、主に金西科学技術園プロジェクトの建設に持続的に投入された。研究開発費用は0.59億元で、前年同期比+31.68%増加し、主に花園薬業が市場を開拓し、薬品研究開発支出を増加させた。花園薬業の買収と杭州子会社の移転は進度によって関連収益を確認した後、2021年の売上高と純利益は大幅に増加し、年間業績は予想に合致した。
金西科学技術園は6月に全面的に生産を開始し、25ヒドロキシVD 3などの高付加価値製品が業績の高成長を駆動すると予想している。会社は金西科学技術園の募集プロジェクトは疫病の影響を受けて、建設の進度はある程度緩慢で、その中のビタミンD 3プロジェクトはすでに生産を開始して、羊の毛脂プロジェクトを精製して試作生産に入って、コレステロールと25-ヒドロキシビタミンD 3プロジェクトの設備は取り付けて終わり、会社は2022年6月末までに全面接生産を計画して、その時 Zhejiang Garden Bio-Chemical High-Tech Co.Ltd(300401) は世界最大規模の羊の毛脂コレステロール、ビタミンD 3、25-ヒドロキシビタミンD 3になって、羊毛脂の4種類の製品を精製する生産企業。会社の伝統的な製品VD 3の現在の価格は8.9万/トンで、歴史の底にあり、利益は安定しており、下の空間は小さい。募集プロジェクトは主に付加価値が高く、周期的な変動が小さい食品医薬級VD 3、羊毛脂コレステロール及び25ヒドロキシコレステロールであり、新プロジェクトの生産保証会社は今後2-3年以内に利益レベルがさらに新たな段階に上がる。
花園薬業は研究品種が豊富で、会社の産業チェーンは下流の医薬分野に縦方向に伸びている。花園薬業は2021年に薬品登録証明書または補充申請承認通知書(一致性評価を通過したものとみなす)5項目を獲得し、審査品種3品種、研究品種8品種、豊富な品種備蓄は会社の後期業績成長に堅固な基礎を提供する。花園薬業を買収合併した後、その完備した医薬業界の資質、経験豊富な経営管理チームと成熟した販売ネットワークに頼って、会社が既存のVD 3産業チェーンの基礎の上で、活性ビタミンD 3シリーズの薬物を開発するのに役立ち、急速に下流の医薬分野に縦方向に延び、会社の発展のためにより広い市場空間を開く。
利益予測と投資提案:当社の20222024年の収入はそれぞれ15.18/19.69/24.36億元と予想されています。帰母純利益はそれぞれ5.30/6.85/8.90億元で、前年同期比10.4%/29.3%/30.0%、EPSは0.96、1.24および1.62元/株で、現在の株価はPEに対して14.3/11.0/8.5倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:新プロジェクトの生産開始進度が予想に及ばず、製品価格が大幅に変動し、安全生産リスクがある。
