\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 187 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
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3月29日、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は2021年度報告書を発表し、年間営業収入53.16億元、YoY-4.3%、帰母純利益21.69億元、YoY+19.0%を実現した。加重平均純資産収益率は10.98%、YoY-0.25 pctであった。
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高基数効果で売上高の伸びが鈍化し、利益が高増加を維持している。会社の年間営業収入、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ-4.3%、+19.0%で、1-3 Q 21よりそれぞれ7.5、1.6 pct低下した。前年同期比の成長率構造を細かく解体し、資産規模の拡張、調達を主な貢献項目とし、それぞれ業績の成長率36.2、54.0 pctを牽引した。前月比では、同社の売上高の前年同期比増加率が1-3 Q 21より低下した。この比べられない要素を除けば、同社の2021年の売上高は前年同期比9%近く増加し、1-3 Q 21よりさらに上昇した。帰母純利益は高増加を維持し、主に調達要因に支えられ、第4四半期に信用と資産の減損損失は2.08億元で、前年同期より4.58億元少なく計上された。
貸付比率が向上し、資産構造がさらに最適化された。2021年末、会社の総資産は前の年末より15.6%増加し、成長率は21 Q 3末より2.3 pct減少し、そのうち第4四半期の新規資産は97.35億元増加し、前年同期より41.74億元減少し、会社の21 Q 4の拡大力は前年同期より弱く、純利息収入に一定の牽引力を形成した。構造上、21 Q 4の貸付拡張は減速したが、依然として主要な配置方向であり、第4四半期の新規貸付は新規利子資産の62.8%を占め、在庫貸付が利子資産に占める割合は前四半期末より0.3 pctから53.3%上昇し、資産構造はさらに最適化された。
製造業は第1位の公貸付に投資し、個人経営性貸付に焦点を当てた。会社は21年に343.93億元の融資を追加し、前年同期より19.16億元増加し、手形の投入力が弱まり、貸付資源の重点は対公、小売分野に集中し、貸付構造が最適化された。具体的には、1)公的融資は189.13億元増加し、前年同期より69.74億元増加し、主に賃貸とビジネスサービス業、製造業、建築業に投資し、増加率はそれぞれ26.9%、21.6%、18.7%だった。2)小売貸付金の新規増加額は131.90億元で、前年同期比ほぼ横ばいで、第4四半期の新規貸付金は年間新規貸付金の35.9%を占め、投入力は前第3四半期より明らかに大きく、在庫小売貸付金が利息資産に占める割合は前四半期末より1.5 pctから38.1%上昇した。年間の新規貸付は主に個人経営性貸付に集中し、個人住宅貸付は監督管理政策の影響で投入力が弱まり、消費貸付に対する配置力が大きくなり、経営貸付、消費貸付、個人住宅貸付はそれぞれ67.12、20.16、44.61億増加し、そのうち経営貸付、個人住宅貸付は前年同期比6.28億増加し、29.05億増加し、消費貸付は前年同期比36.20億増加した。
第4四半期の預金成長が減速し、市場類負債の割合が上昇した。2021年末、会社の総負債、預金の伸び率はそれぞれ+15.4%、+19.2%で、前四半期末よりそれぞれ1.2、2.2 pct下がった。構造上、預金、未払債券、同業負債の割合はそれぞれ61.9%、22.3%、15.8%で、21 Q 3末よりそれぞれ-1.3、1.5、-0.1 pct変動した。会社の第4四半期の預金の伸び率は減速し、預金の割合は前四半期末より下がったが、年初より1.2 pct上昇した。
息差靭性が強い。2021年、減費譲利、実体経済の有効需要不足の背景の下で、会社の資産端の定価はある程度圧力を受け、2021年の利息資産収益率は4.15%で、年初より8 bp下がった。負債端、会社は負債構造のヘッジ金利差の下り圧力を最適化することによって、2021年の利息負債コスト率は2.63%で、年初より7 bp下がった。負債端の資産端に対する価格の下落のヘッジのおかげで、報告期間内に会社の金利差は強い靭性を維持し、2021年の金利差は1.62%で、2020、1 H 21よりそれぞれ3 bp、1 bp下がり、金利差の下落幅は緩やかになり、都市商行の平均レベルをはるかに下回った。
純手数料とコミッション収入は比較的に良い表現を得て、主に代理業務と銀行カード業務に支えられている。2021年、会社の純手数料とコミッション収入は前年同期比14.8%増の3.76億元に達し、主に代理業務と銀行カード業務の高増加によって駆動された。このうち、銀行カードの手数料収入の増加幅は143.3%に達し、主に会社がクレジットカード業務を大いに普及させ、関連手数料は業務量の増加に伴って発生した。
資産の品質は四半期ごとによくなり、核心一級資本充足率の四半期環比は低下した。2021年第4四半期、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) 資産の品質は前期の好調な態勢を維持し、2021年末の不良債権率は0.91%で、四半期比は1 bp低下し、1%以下を維持し続けた。期限切れ貸付が不良貸付に占める割合は99.8%で、会社は不良認定に対して厳しく、期限切れは基本的に不良に組み入れられている。調達については、会社のリスク相殺能力は引き続き高いレベルを維持し、21年末の調達カバー率は370%前後に安定し、前四半期末よりほぼ横ばいだった。資本充足率は2021年末現在、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) コア1級資本充足率、1級資本充足率、資本充足率はそれぞれ10.47%、11.77%、16.40%で、四半期環比はそれぞれ-0.09、-0.14、2.12 pct変動している。
収益予測、評価、評価。 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は福建省内で最も異郷に配置された都市商行の一つであり、海西経済区の持続的な発展に伴い、会社の経営区位の優位性はさらに際立っている。同時に、会社の資産の品質が優れており、高い調達カバー率により、会社のリスク補償能力が強い。今後、「安定成長」政策が引き続き打ち出され、今年の経済成長目標の実現を推進する見込みであることを考慮し、20222023年のEPS予測を0.95(3.3%)元/1.08(3.8%)元に引き上げ、2024年のEPS予測を新たに1.20元に引き上げ、現在の株価はPBの推定値に対して0.77/0.70/0.64倍に分け、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:マクロ経済が予想を超えて下落すると、大額のリスク暴露の潜在リスクが増加する可能性がある。
