\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 552 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
新材料+UTGガラスは業績の増加を助力し、利益を上げたり、さらに向上させたりします。高付加価値の新材料、例えばシリコン粉末/ナノジルコニウム/高純石英砂などの製品は輸入に依存し、会社は近年相次いで技術突破を獲得し、生産能力の拡張も準備が完了し、22年から徐々に会社の業績を厚くする見込みだ。CINNOResearchによると、折り畳み携帯電話の出荷量は22年で急速に増加し、中国UTGの全産業チェーンの配置者として、技術と生産能力の備蓄を完成した後、中国で先発優位を持ち、23年の業績は大幅に突破する見込みだ。ケイソングループの「3+1」戦略の推進に伴い、会社の新材料と表示業務は重点として引き続き発展する。
新しい材料プレートは持続的に放出され、最も確定的な成長極となっている。ジルコニウム英砂鉱中のジルコニウム/シリコン/チタン系元素を用いて,新しい材料プレートはジルコニウム/シリコン/チタン系の3種類を形成した。ジルコニウム系製品としては、電気溶融ジルコニア/ケイ酸ジルコニウム/ナノジルコニウム、シリコン系製品としては、球状シリコン粉末/高純度石英砂、チタン系製品としては、ナノチタン酸バリウム等が挙げられる。21年の伝統的なクラスと高付加価値の新材料の利益はいずれも大幅に増加し、中恒と中創の純利益によって、それぞれYoY+91%/118%だった。このうち、従来の電気溶融酸化セリウム/ケイ酸セリウムは21年下半期に値上げを続け、下流需要の増加と原料供給の緊張と関係がある。2022年の量価は相対的に高い値を維持する見通しだ。高付加価値分野では、22年で最も期待される業務増加量は球状シリコン粉末から来ており、その生産能力は持続的に放出される見込みで、23年後のナノジルコニウムは単位が高い利益のため、放出量後の利益貢献は大きく、23年末の高純石英砂の生産能力は建設され、24年の利益に増加源を提供する見通しだ。新材料プレートの22/23/24年の純利益は1.7/2.1/2.6億元に達すると予想されています。
UTG製品の優位性は明らかで、業界の東風を借りて急速に量を放出することが期待されている。DSCCによると、折り畳みスクリーンの出荷量は22年の1750万台から25年の5740万台、CAGR+62%に増えると予想されている。会社はオリジナルの自給を備え、生産能力の配置がリードし、長期にわたって携帯電話メーカーと協力して率先して技術認証の3つの優位性を完成し、UTGの国産化をリードしている。22年末の第2期生産ラインの生産開始に伴い、UTGの年間生産能力は200万枚から1700万枚に増加し、海外大手独占を打破してUTGの国産代替を加速させ、会社の利益の重要な成長極になる見込みだ。また、UTGの応用範囲は折りたたみ携帯電話だけでなく、将来的には折りたたみノート/巻物表示/画面発声その他のフレキシブル表示製品にも応用される見込みだ。
モジュールの生産能力が着実に拡大し、会社の利益の増加を牽引する見込みだ。表示業務には、表示モジュール/ITO導電膜ガラス/TFT-LCDガラス等が含まれる。その中で子会社深セン国顕の表示モジュールはプレート乃至会社の重要な利益源であり、21年に純利益2.32億元を実現した。公告によると、今後3-5年間に3つの表示モジュール基地を生産し、合計11.4億元、生産能力4780万元を投資し、計画貢献収入/純利益はそれぞれ64.4/2.64億元である。
予定22-24年EPS 0.39/0.52/0.76元、21-24年CAGR+54%で、その高成長は主に高付加価値の新しい材料とUTGの放出量から来ている。参考会社の評価レベルを比較して、2022年の新材料プレート/表示プレート33/32倍PEの評価値を分部評価法でそれぞれ与え、目標価格12.30元に対応し、初めてカバーし、「購入」の評価を与えた。
リスクのヒント
UTGの放量と価格は予想に及ばず、モジュールの拡産が予想に及ばないことを示し、顧客の変動リスク、政府補助変動
