\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
イベント:
3月29日、 Bank Of China Limited(601988) は2021年の年度報告を発表し、2021年に営業収入605559億、YoY+7.1%、帰母純利益216559億、YoY+12.3%を実現した。加重平均純資産収益率11.28%(YoY+0.67 pct)。
コメント:
売上高の利益成長率は二重四半期の環比向上態勢を継続している。2021年の Bank Of China Limited(601988) 売上高、調達前利益、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ7.1%、4.2%、12.3%で、成長率はそれぞれ3 Q 21より0.8、0.3、0.1 pct上昇した。2021年下半期以来、売上高の利益の伸び率はいずれも四半期ごとに上昇傾向にある。資産の品質が健康で安定している場合、調達計画の圧力は緩和され、年間104220億元(YoY-12.4%)を計上した。分割業績の前年同期比増加を見ると、規模の拡大、非金利収入の順方向貢献四半期比はさらに強化され、金利差の負方向の牽引は拡大し、正の貢献の小幅な縮小を準備している。
Bank Of China Limited(601988) 近年、「一体両翼」の配置を引き続き推進し、科学技術金融、グリーン金融、普恵金融、越境金融、消費金融、富金融、サプライチェーン金融、県域金融などの「八大金融」の発展に力を入れ、新業態、新モデルに積極的にサービスし、発展の新原動力を育成している。このうち、富金融業務の2021年の収入は前年同期比33%増加し、「全グループ+全市場」の開放的な製品棚を作り、顧客の資産配置の多元性を強化した。年末グループの個人顧客AUMは11兆元を突破し、中・ハイエンドの顧客数と金融資産の増加幅はいずれもここ3年の最高水準で、個人銀行の顧客数は14.73万人に達した。
資産規模の伸び率は安定して上昇し、純金利の差は四半期比で横ばいで、利息の純収入は前年同期比2.2%増加した。
1)利子資産の成長率は四半期比3.6 pct上昇し、貸付比率は年初とほぼ同じである。2021年末、 Bank Of China Limited(601988) 総資産/利息資産/貸付金はそれぞれ前年同期比9.5%、10.2%、10.5%増加し、成長率は3 Q 21よりそれぞれ3.3 pct、3.6 pct、1.9 pct上昇した。貸付が利子資産に占める割合は四半期比0.46 pctから60.5%に下がり、2020年末とほぼ横ばいだった。同時に、中長期貸付の投入に力を入れ、大陸部の人民元貸付のうち、中長期貸付の平均残高は前年同期比1.31 pct上昇した。
2)預金の伸び率は四半期比で回復し、預金コスト率は1.52%に下がった。2021年末、 Bank Of China Limited(601988) 総負債/利息計算負債/預金はそれぞれ前年同期比9.6%、10.4%、7.3%増加し、成長率は3 Q 21よりそれぞれ3.6 pct、4.0 pct、4.3 pct上昇し、預金が利息計算負債に占める比季環比は0.48 pctから76.7%減少した。 Bank Of China Limited(601988) 預金量と価格の双方が優れていることを堅持し、預金獲得シーンを積極的に開拓し、資金沈殿能力を持続的に向上させると同時に、大額預金証書、構造性預金、協議預金などの高コスト負債業務を効果的にコントロールする。2021年の預金コスト率は前年より6 bp減の1.52%となった。
3)純金利差は1.75%を記録し,四半期比は横ばいであった。2021年の純金利差は1.75%で、四半期比は横ばいで、前年より10 bp低下し、貸付収益率の低下は純金利差の主な牽引要因である。具体的には、利子資産収益率は3.25%で、2020年より13 bp低下した。このうち、貸付収益率は3.83%で、2020年より13 bp下がった。資産端の収益率が圧迫された背景の下で、 Bank Of China Limited(601988) は負債コストの管理制御を強化し、利息計算負債コスト率は2020年より3 bpから1.63%低下し、負債コストの圧力の低下は金利差圧力に対して一定の緩和を形成した。
非利子収入は前年同期比20.6%増の180417億元だった。このうち、手数料とコミッションの純収入は前年同期比7.8%増の814.26億元で、主に代理販売基金、託管などの業務収入の増加によって回復した。その他の非利息純収入は前年同期比33.6%増の989.91億元で、主に市場価格の変動などの要素の影響で、公正価値の変動収益と投資収益は前年同期比増加した。
資産の品質は健康で安定しており、資本充足率は四半期に比べて上昇している。2021年末、不良債権率は1.33%で、四半期比は4 bp上昇し、年初より13 bp低下した。(注目+不良)貸付率は2.68%で、前年末より65 bp低下した。2021年末、調達カバー率は187.05%で、四半期の環比は5.4 pct低下し、前年末より9.21 pct上昇した。貸し出し比は2.83%で、四半期比は0.35 pct上昇した。
会社は資本の内生能力を高めると同時に、着実に外源資本の補充を展開し、2021年に700億元の永続債の発行に成功した。同時に、在庫資本ツールの管理を強化し、280億元の国内優先株を買い戻した。2021年末、核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率はそれぞれ11.30%/13.32%/16.53%で、四半期環比はそれぞれ0.18 pct/0.29 pct/0.53 pct上昇した。
収益予測、評価、評価。 Bank Of China Limited(601988) 近年、「一体両翼」の配置を引き続き推進し、経済転換のプロセスに全面的に溶け込み、「八大金融」の発展に力を入れ、新業態、新モデルに積極的にサービスし、発展の新原動力を育成している。 Bank Of China Limited(601988) は国際化経営の面で特色のある優位性を持っており、FRBの利上げペースが加速するにつれて、海外資産の純利息収入の貢献が向上する見込みだ。2021年の経営状況と結びつけて、202223年のEPS予測を0.80元(前回+5.3%)/0.84元(前回+5.0%)引き上げ、2024年のEPS予測を0.89元増やし、「増持」格付けを維持した。
リスク提示:マクロ経済成長の圧力が予想を超えると、会社の信用投入能力に影響を与える可能性がある。2022年以来、海外経済環境はますます複雑になり、中行国外の資産情勢に強い擾乱を形成する可能性がある。
