\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 430 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) )
会社の事件:会社は2021年の年報を発表し、1)2021年の年間売上高は118.78億元で、前年同期比18.53%増加した。帰母純利益は11.94億元で、前年同期比41.60%増加した。2)単4四半期から見ると、会社の売上高は29億16億元(前年同期比4.32%/前月比12.83%減少)を実現した。帰母純利益は1億4700万元(前年同期比25.41%/環比12.83%)減少した。
ガスと設備業務は前年同期比で増加した。会社は2021年の売上高と帰母純利益が大幅に増加し、主にガス業務と空分設備業務の売上利益の2つの増加から利益を得た。このうち、1)ガス事業は、2021年に66.16億元の売上高を実現し、前年同期比22.05%増となり、過去最高水準に達した。粗利率の面では、一部のガスプロジェクトの生産開始と小売ガスの拡大に伴い、2021年のガス販売粗利率は26.17%で、前年同期比3.90 pct増加し、過去最高水準に達した。2)空分設備業務は2021年に43.15億元の売上高を実現し、前年同期比5.51%増加した。粗利率の面では、設備生産の規模の優位性を十分に発揮し、原材料の大幅な値上げを背景に、2021年の粗利率は24.03%に達し、2020年より0.24ポイント上昇した。また、製品の販売増加率が明らかであるため、会社の経営活動の純キャッシュフローは前年同期比34.57%増加し、ガスと設備の販売業務の拡大に伴い、会社の経営キャッシュフローはさらに最適化される見込みだ。
ガスプロジェクトの多元化の配置は、会社の革新的な発展を駆動する。会社のガス業務は空分設備の基礎の上で派生を実現し、自身の優位性を十分に発揮する。2021年、会社は玉昆鋼鉄、裕龍石化及び湖北晋空などの多くのガス供給プロジェクトを新たに締結し、ガス投資の新たな酸素製造規模は約64万m 3/hである。また、2022年以来、会社はすでに4つの空分設備プロジェクトを公告し、鉄鋼、有色金属製錬、リチウム電気材料などの多くの分野をカバーし、プロジェクトの配置は多元化を実現した。具体的には、晋南鋼鉄新材料ガスプロジェクト(60000 m 3/h空分装置を新設)、済源杭酸素万陽ガス二期プロジェクト(10000 m 3/h空分装置を新設)、衢州杭酸素華友ガスプロジェクト(30000 m 3/hと50000 m 3/h空分装置を新設)、九江杭酸素天賜ガスプロジェクト(40000 m 3/h空分装置を新設)などが含まれている。これらのプロジェクトは2023年に続々とスタートし、会社の将来の業績の持続的な成長を効果的に支える。
「二重炭素」政策の目標の背景の下で、設備販売は新しい発展のチャンスを迎えた。2021年は中国の「二重炭素」政策元年であり、クライアントの新技術的プロセスに対する改造需要は明らかに増加し、さらに大型セットの空分設備の需要の急速な増加を推進した。各地の政策がさらに細分化されるにつれて、会社は市場のチャンスを積極的に把握し、2021年に年間62.4億元の設備契約を新たに締結し、石化設備は6億元である。
投資提案:「二重炭素」政策の目標の背景の下で、会社の空分設備と専門のガスサービスは引き続き高い成長を維持し、20222024年に会社は131.16/151.03/175.42億元の売上高を実現し、帰母純利益は13.30/15.93/200.3億元で、前年同期より11.4%、19.8%、25.7%増加し、現在の株価はPEに対応してそれぞれ22倍、18倍、14倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格が変動し、下流の需要が予想に及ばず、中国の疫病が繰り返されるなど。
