\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 660 Shanghai Electric Wind Power Group Co.Ltd(688660) )
投資のポイント
業績総括:2021年に会社の売上高は239.72億元を実現し、前年同期比15.89%増加した。帰母純利益は5.07億元で、前年同期比21.68%増加した。非帰母純利益4億1300万元の控除を実現し、前年同期比36.64%増加した。このうち、第4四半期の純利益は2363万元で、前年同期比91.55%減少した。第4四半期の投資純利益は-8274万元で、減少幅が大きいためだ。非純利益-1267万元の控除を実現し、前年同期比105.36%減少した。EPS0.46元です。
業績は安定的に増加し、利益能力は持続的に向上する見込みだ。会社の2021年の業績は依然として安定した成長を実現した。具体的には、報告期間中に同社が海上ファン700台、陸上ファン384台を販売し、海上ファンの割合が上昇して同社の利益能力を向上させ、2021年の会社の粗利率は16.45%で、前年同期比2.81 pp増加した。将来、海上の風力発電が次第に規模化、連片開発と深遠海に発展するにつれて、風機の大型化、インテリジェント化の低下は会社の利益レベルの持続的な成長を牽引することが期待されている。
研究開発の投入が増大し、製品技術が絶えず革新されている。2021年、会社の研究開発投入は9.25億元で、前年同期比65.26%増加し、研究開発投入が売上高に占める割合は3.86%で、前年同期比1.15 pp増加し、会社は技術研究開発を高度に重視し、研究開発投入は大幅に増加した。製品の端から見ると、会社はデジタル化製品の研究開発を強化し、全風速区間の半直駆ルートをカバーする卓刻プラットフォームを建設し、海陸製品の重要な部品の共用を実現した。また、同社が自主的に開発したS 89ブレードは当時世界最長の陸上ブレードであり、陸上卓刻プラットフォームモデルに応用されている。S 90海上風力発電ブレードは一度に全寸法静力試験に合格し、当時世界で最も長い風力発電ガラスブレードであった。会社の先進的な製品技術の優位性は、業績の持続可能な発展に十分な基礎保障を提供した。
「両翼」の発展を持続的に推進し、プロジェクト資源は十分である。(1)新エネルギー資源の獲得を増やす:2021年、会社は22 GW+新エネルギープロジェクトの開発協定の締結を完成し、そのうち600 MWはすでに省級重点開発計画に組み入れられ、100 MWプロジェクトの承認を得て、後続のために堅固な基礎を築いた。(2)風力発電プロジェクトの建設を実施する:報告期末までに、会社はプロジェクトの設備容量200 MWを建設し、自分で持っている風力発電所の累計並列ネットワーク容量は99 MWに達し、いずれも大きく向上した。(3)「上大圧小」は運行維持コストを下げる:会社は年間75件の品質保証プロジェクトを完成し、前年同期比59.6%増加した。また、同社は小容量の古いファンの代わりに大容量の新しいファンを採用し、ブレードを長くするなどの業務面で突破した。
収益予測と投資提案。会社は中国海上風力発電のリーダーであり、製品技術の革新を加速させ、技術の低下によって利益能力の持続的な向上を牽引する見込みである。今後3年間、同社の純利益は6.38/8.89/12.32億元で、「保有」格付けを維持すると予想されています。
リスクヒント:風力発電機が予想に及ばないリスク;ファン価格の大幅な下落リスク;原材料価格の上昇リスク;風力発電の注文需要の低下が著しく、会社の生産能力利用率が低下するリスクがある。
