\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
投資のポイント
会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は266.36億元で、前年同期比103.10%増加した。帰母純利益は72.54億元で、前年同期比3.03倍増加した。非帰母純利益は72.12億元で、前年同期比3.09倍増加した。
主な製品の収入は大幅に増加し、利益能力は明らかに向上した。製品別に見ると、同社の新材料関連製品の収入は115.56億元で、前年同期比149.41%増加し、粗利率は前年同期比21.62ポイント増加して25.56%に達した。有機アミン事業の収入は59.18億元で、前年同期比142.38%増加し、粗利率は前年同期比11.47ポイント増加して53.73%に達した。肥料事業の収入は41.41億元で、前年同期比23.65%増加し、粗利率は前年同期比2.2ポイント増加し28.86%に達した。酢酸と派生品の収入は34.63億元で、前年同期比143.08%増加し、粗利率は前年同期比30.29ポイント増加して53.57%に達した。会社の各業務収入の増加幅は明らかで、主要製品の価格が大幅に上昇したことから利益を得た。同社の2021年の粗利率、純金利はそれぞれ35.49%、27.23%で、それぞれ前年同期比14.12、13.52ポイント上昇した。四半期別に見ると、会社の年間業績の高点はQ 2に現れ、単四半期の帰母純利益は22.25億元で、粗金利(42.26%)、純金利(33.67%)はいずれも年内最高だった。Q 3、Q 4の利益はいずれも前月比で下落し、主に下半期の石炭供給が緊張したため、価格が大幅に上昇し、ある程度会社の利益空間を圧縮した。
プロジェクトの建設を全力で推進し、生産能力は徐々に解放される見込みだ。会社は現在建設中の生産能力は：尿素100万トン、酢酸100万トン、DMF 15万トン、メチルアミン混合15万トン、ナイロン6製品20万トン、ナイロン66製品8万トン、PBAT 12万トン、ジメチルカーボネート60万トン、メチルカーボネート30万トン、ジエチルカーボネート5万トンを含む。現在、会社のアミドとナイロンの新材料プロジェクトは建設計画通りに予定通り推進されている。第二基地プロジェクトの各要素条件は相次いで実行され、プロジェクト建設は徐々にスタートした。会社の建設プロジェクトが着実に推進されるにつれて、会社の業績は徐々に釈放される見込みだ。
投資提案:最近、ロシアとウクライナの衝突の影響を受け、国際原油価格は高位を維持しているが、中国の安定供給価格を背景に、石炭価格の動きは相対的に安定しており、石炭化学工業企業はコスト性価格比を備えている。同時に、会社の複数の建設工事プロジェクトは着実に推進され、会社の規模の持続的な拡大に有利であり、未来の業績の増加は保証されている。会社はコスト、環境保護技術の優位性を持ち、エネルギー拡張の潜在力を備えた石炭化学工業のトップ企業であり、「二重炭素」目標の下でもたらした化学工業業界の供給側の変革から利益を得ることが期待されている。同社の20222023年の基本1株当たり利益は3.47元と3.84元と予想され、現在の株価はPEに対してそれぞれ9.51倍と8.59倍で、推薦格付けを維持している。
リスク提示:原油、石炭価格の激しい変動による製品価格、価格差の下落リスク;業界競争がリスクを激化させる。マクロ経済の圧力によって下流の需要が予想に及ばないリスクを招いた。建設中のプロジェクトの生産能力の放出が予想に及ばないリスク;天災人災等の不可抗力事件の発生
