\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 007 Hualan Biological Engineering Inc(002007) )
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3月29日、会社は2021年の年報を発表し、2021年に売上高44.36億元(-11.69%)、帰母純利益12.99億元(-1.48%)、非帰母純利益12.01億元(-18.71%)を実現した。業績が予想を下回る。
経営分析
インフルエンザワクチンは短期的に圧力を受け、中長期産業の発展傾向を見ている。同社の21年間のワクチン業務の収入は18.30億元で、前年同期比24.59%減少した。主に下半期のインフルエンザの販売季節にCOVID-19ワクチンの強化針接種と12歳以下の児童のCOVID-19ワクチンの補種などの要素の影響を受け、市場の販売活動は大きな影響を受けた。中長期的に見ると、中国のインフルエンザワクチンの浸透率は低く、先進国の平均レベルをはるかに下回っており、疫病後、呼吸器疾患に対する民衆の健康意識が高まり、業界の浸透率の持続的な向上の空間は依然として大きい。
血液製品の業務は基本的に安定しており、採漿量は着実に増加している。2021年、会社の血液製品業務は25.98億元の収入を実現し、前年同期比0.25%増加した。製品別に見ると、ヒトヘモグロビンの収入は10.11億元(+5.7%)で、静注丙球の収入は7.09億元(-14%)で、その他の血液製品の収入は8.78億元(+8%)で、2021年に会社は採漿量1000トン以上を実現し、前年同期より増加し、会社の血漿総合利用率は業界の前列にあり、血液製品業務の成長は安定している。
四価インフルエンザワクチンの児童剤型が発売され、成長動力が持続的に打ち固められた。2月、同社の4価インフルエンザウイルス分解ワクチンは6カ月から3歳までのNMPAの承認を得て、中国初の4価インフルエンザワクチン(児童剤型)を取得した承認企業となり、4価インフルエンザワクチンのカバーをさらに拡大した。また、会社の凍結乾燥人用狂犬病ワクチン(vero細胞)と吸着破傷風ワクチンも現場検査を完了し、承認登録を待つ段階で、ワクチン製品のパイプラインが豊富になっている。
収益調整と投資提案
われわれは20222023年の利益予想を維持し、会社はそれぞれ帰母純利益19.9(+53%)、25.42(+28%)億元を実現する見通しで、会社のワクチン製品ラインが絶えず豊富であることを考慮して、2024年に帰母純利益30.95億元(+22%)を実現する見通しだ。
20222024年会社の対応EPSはそれぞれ1.09、1.39、1.70元で、現在のPEに対応するのはそれぞれ20、16、13倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
研究開発の進展が予想されるリスクに及ばない。市場競争がリスクを激化させる。疫病の繰り返しは採漿とワクチン接種のリスクに影響する。スラリーステーションの開拓が予想に及ばないなど。
