\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
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最近、同社は2021年の年度報告書を発表し、年間売上高は292.03億元で、前年同期比0.8%増加した。帰母純利益は3億1300万元で、前年同期比88.4%減少した。2021 Q 4の売上高は93.21億元で、前年同期比24.1%増加し、前月比30.4%増加し、単四半期の帰母純利益は-11.39億元で、前年同期比307.7%減少し、前月比275%減少した。
投資の概要:
掘削プレートは資産の減損によって著しく引きずられている。
同社の掘削プレートの売上高は87.79億元で、前年同期比23.4%減少し、粗利率は0.3%減少し、前年同期比25.7%減少した。一方、2020年同期にEquinorEnergyASから和解収入1億8800万ドルの高い基数の支払いを受けた影響を受け、一方、疫病の持続的な影響を受けて、世界の上流探査開発の投入増加は減速し、油服市場の回復は緩慢で、掘削作業量は低下し、2021年の公司掘削プラットフォームの作業日数は14082日で、前年同期より487日減少し、3.3%減少した。掘削装備の使用率が低いため、同社は年末に20.1億元の資産減価償却準備を計上し、2021年の年間利益を大幅に下落させた。
しかし、ロシアとウクライナの国際的な衝突と経済回復の影響を受けて、今後2年間の原油価格は高位の運行を維持することが期待され、世界の探査業務は引き続き増加し、全体の日費率の向上を牽引し、会社の掘削プレートの業績は2022年に底をつくことが期待されている。
油田技術サービスプレートは引き続き好転している。
会社の油田技術サービスプレートは150.85億元の売上高を実現し、前年同期比13.2%増加し、粗利率は29.3%増加し、前年同期比0.5%増加した。会社は中国近海油田技術サービスの主なサプライヤーであり、陸地油田技術サービスも提供している。
会社は技術化発展戦略を堅持し、肝心な核心技術の難関攻略と技術成果の転化を全力で推進し、期間内に重大な科学研究プロジェクト10項目を負担する。2021年、会社の年間研究開発投入は12.55億元で、第13次5カ年計画期間の年間平均研究開発投入レベル(8.74億元)より44%増加した。技術優位性は会社の軽資産方向への戦略転換を持続的に推進し、ここ数年の若い資産の油田技術サービスプレートは次第に第一のプレートに昇進し、会社の周期属性は次第に弱まり、利益能力はさらに強化される見込みだ。
中海油資本支出の上昇は会社の成長を助力する
会社の大部分の業務は中海油から受け継がれているが、中海油の「七年行動計画」は2025年の会社の探査量と探査貯蔵量を2019年より2倍にし、中海油の2022年の資本支出予算総額は9001000億元であると提案した。この背景の下で、中海油の探査作業は持続的に増加する見込みで、これは会社の長期的な仕事量を維持するために強力な支持を提供した。
中国の仕事量に一定の保証がある上で、会社も海外業務の開拓に力を入れている。2021年、海外契約及び補充協議百余部に新たに署名し、海外契約量の一斉上昇を実現した。世界の掘削業界のトランプ洗浄と自主技術の大幅な向上を背景に、会社の海外業務は飛躍的な発展を実現する見込みだ。
投資戦略:20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ30.56億元、39.15億元、46.99億元で、1株当たりの収益(EPS)はそれぞれ0.64元、0.82元、0.98元で、対応PEはそれぞれ22.2、17.3、14.4だった。会社のトップの地位を考慮して、未来中海油の資本支出の増加と海外業務の開拓に従って、会社の業績は依然として比較的に大きい成長の空間があって、“買います”の格付けを維持します。
リスク提示:原油価格の大幅な下落リスク、台風や津波などの自然災害リスクなど。
