\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
事件:会社の営業収入は56.19億元で、前年同期比40.32%増加した。営業利益は7億5800万元で、前年同期比83.10%増加した。帰母純利益は6.61億元で、前年同期比100.06%増加した。年間売上高は急速に増加し、経営効率は持続的に向上している。
会社の21年の年間収入は前年同期比40.32%増加し、帰母純利益は前年同期比100.06%増加し、粗利率は83.95%で、前年同期比4.54ポイント低下し、そのうち価格業務は1.86ポイント下落し、施工業務は6.3ポイント下落した。費用率は、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率がそれぞれ3.11/2.4/3.31/0.51ポイント低下した。当社は21年の年間収入が急速に増加すると同時に経営効率の向上が著しく、粗利率の低下は主に施工業務の急速な拡張によるものであり、22年の収入は比較的速い成長を維持し、経営効率が持続的に向上すると予想している。
22年の価格は完全なクラウド転換を予想し、ARPUは今後持続的に向上する見込みである。
価格設定業務は21年で営業収入38.13億元を実現し、前年同期比36.64%増加した。報告期間内にクラウド契約31億元に署名し、前年同期比38.77%増加し、21年の価格設定業務の最後の4つの地域が全面的なクラウドモデルチェンジに入り始め、年間のモデルチェンジは順調に進展し、初めてモデルチェンジ当時に還元後の収入のプラス成長を実現した。私たちは22年のデジタル価格設定業務が購読モデルクラウドのモデルチェンジを完了すると予想しており、価格設定市場化モデルチェンジの背景の下で、市場化価格設定製品は急速に成長し、会社はデジタル価格設定管理理念のグレードアップを引き続き推進し、ARPUを持続的に向上させる。
施工業務は比較的に速く増加し、項目企業一体化プロジェクトの割合は絶えず向上している。
施工業務は21年で営業収入12.06億元を実現し、前年同期比27.82%増加した。年間の新規契約では、企業とプロジェクト企業の一体化ソリューション契約が約15%を占め、頭部の顧客で比較的速い突破を実現した。プロジェクトレベルBIM+スマートサイト契約は約85%を占め、そのうちプロジェクトレベルの単品グループの規模化購買モデルが急速に普及した。われわれは施工業務が下層プラットフォームの能力を持続的に強化し、プロジェクト企業の一体化能力の建設を推進し、価格と施工データを通じて、顧客向けの全価値チェーンデジタル化運営プラットフォームを実現すると考えている。
設計業務は高速成長を実現し、一体化設計ソリューションを持続的に完備する
設計業務は21年に1億3100万元の収入を実現し、前年同期比250.12%増加し、高速成長を実現し、住宅建設分野で自主図形プラットフォームに基づく数次元建築設計製品(単機公測版)を正式に発表した。会社のデジタル設計業務は建築、構造、機械電気、部品と協同製品を含む数次元設計製品セットを持続的に研究開発し、全専門と全過程の一体化設計ソリューションをさらに完備する。
投資提案:会社の設計業務の高速成長と施工ソリューション類プロジェクトの割合が持続的に向上することを考慮する。我々は22-23年の利益予測を調整し、調整収入68.46/82.61億は69.12/82.94億で、純利益は10.81/13.86は10.86/13.93億で、「購入」を維持した。
評価。
リスク提示:施工と設計業務の発展は予想に及ばず、クラウドの転換結果は予想に及ばない。
