\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 597 Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) )
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Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) 発表年度業績:2021年営業収入292.06億元、同+15.59%を実現;帰母純利益は5.92億元で、同-2.55%である。非帰母純利益4.33億元を実現し、前年同期比-6.50%だった。EPSは0.48元/株で、1株当たり0.16元の配当を予定している。投資のポイント：
収入目標は順調に達成され、海外業務の損失は会社の業績を牽引している。2021年、会社は売上高292.06億元を実現し、前年同期+15.59%、完成率108.17%であった。会社は母の純利益5.92億元を実現し、前年同期比-2.55%で、完成率は88.54%だった。同社の第4四半期の売上高は71.49億元で、前年同期+9.61%で、帰母純利益は1.47億元で、前年同期-16.3%で、非帰母純利益は0.99億元で、前年同期-31.3%だった。会社の業績完成率が基準に達していないのは海外業務の損失に引きずられ、2021年に会社の子会社ニュージーランドのニューライトが67.43億元の売上高を実現し、前年同期より+6.68%の損失を出し、当期の損失は0.4億元(2020年にニューライトが営業収入63.21億元を実現し、純利益は3.03億元を実現した)で、ニューライトの損失は主に:1)ニュージーランドの原乳価格が大幅に上昇したためである。2)ニュージーランドの海運輸送力が不足し、国際海運コストが大幅に引き上げられた。3)重要な顧客の越境販売ルートは疫病の影響を受けている。同社の2022年の年間経営計画は、営業収入317.77億元、前年同期+8.8%、帰母純利益6.7億元、前年同期比13.18%だった。
原材料コストの上昇は会社の粗利益に影響し、全体の費用レベルは安定している。2021年の会社の粗利率は18.35%で、前年同期比-3.70%で、分類:2021年の会社の液体乳/牧業/その他の乳製品は粗利率27.15%/2.92%/4.47%を実現し、前年同期-3.57%/-3.77%/-5.32%だった。2021年に高い乳牛飼料価格と原乳価格を絶えず革新することは、会社の粗利率の低下を招く主な原因である。全世界の范囲から见て、全世界のインフレの影响を受けて、大口商品の価格は上升して、全世界の牧场の牛乳の生产コストは绝えず上升して、2021年の通年の全国の生乳の买収価格は高位を维持して、平均価格は4.29元/キロに达して、2020年に比べて前年同期+13.20%に达します。2021年の会社の期間費用率は15.98%で、前年同期比-0.91%で、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ12.50%/2.79%/0.31%/0.39%で、それぞれ-0.46%/-0.48%/-0.07%/+0.10%で、全体の費用レベルは基本的に安定している。
会社の液体乳収入の伸び率は依然として目立っており、上海以外の地域の収入は加速している。製品別に見て、
2021年、同社の液体乳/牧業/その他の乳製品の売上高は171.01/22.90/84.80億元で、前年同期比+19.85%/+11.01%/+8.86%だった。地域別に見ると、2021年の上海/外地/国外の収入は79.65/142.34/66.01億元で、前年同期比+16.81%/+19.54%/+4.89%だった。核心品類液乳の高増加は主に会社の新製品の持続的な発売+ハイエンド化構造のアップグレードのおかげで、2021年に会社が優A 2を発売した。β-チーズタンパク質の新鮮な牛乳、0ショ糖の如実な飲用型シリーズ製品、モスリアン白桃の大幅な新味、英雄連盟の名金宇宙風味の爆珠ヨーグルト、3.8タンパク質の純粋な牛乳などの新製品は、会社の製品構造のアップグレードを絶えず推進している。同时に、地方市场は前年同期比のスピードアップが顕著で、主に新鲜な牧场制品の贩売半径の拡大と注文などのルートの拡大のおかげで、会社の年報によると、注文プラットフォームは1年以上の运行と机能の反復を通じて、ピークデータの処理能力は以前の15倍以上に达し、注文の作成速度は2倍に向上し、プラットフォームの会员は前年同期比29.5%増加し、月生ユーザーは4.8%向上し、取引先のサービス効率は28.85%向上した。
5、利益予測と投資格付け:当社は20222024年にEPSがそれぞれ0.49元、0.57元と0.63元で、PEが23/20/18で、初めて「増持」格付けを与えると予想している。
6、リスク提示:1)疫病の影響が予想を上回った。2)原材料価格の上昇が予想を上回った。3)新製品の発売が予想を下回った。4)業界競争が激化した。5)食品安全問題など。
