\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は30.83億元(前年同期+92.91%)で、帰母純利益は3.45億元(前年同期+42.33%)だった。2022年第1四半期の純利益は947173万元前後(前年同期+65.21%)を実現する見通しだ。
バイオディーゼルの量価が一斉に上昇し、産業チェーン製品の粗利率が上昇し、総合利益能力が強い:2021年に会社の業績が増加したのは主に美山工場区が年産10万トンのバイオディーゼルプロジェクトを新設し、期日通りに生産を開始し、迅速に生産を達成し、バイオディーゼルの生産販売量が大幅に向上し、同時に販売価格も着実に上昇した。2021 Q 4の純利益は1億4500万元で、第1四半期の過去最高を記録し、バイオディーゼルトンの純利益は1000元を超える見通しだ。公告によると、2021年のバイオディーゼル生産量は35.8万トン、販売量は33.0万トンで、それぞれ前年同期比54.65%、44.70%増加した。2021年、同社のバイオディーゼル販売平均価格は8270元/トンで、前年同期比32.88%上昇したが、人民元の持続的な切り上げにより、輸出バイオディーゼルが人民元で計算した価格の上昇幅が中国の原料の上昇幅を下回ったと同時に、バイオディーゼル価格の上昇により税金が増加し、バイオディーゼルの毛利率が7.44%低下した。工業グリセリンとバイオエステル可塑剤の2021年の粗利率はそれぞれ77.40%、19.76%で、それぞれ前年同期比66.97 pct、5.78 pct上昇したため、バイオディーゼル生産システムの総合利益能力を効果的に安定させた。
世界の炭素削減目標の下で、バイオディーゼルの景気は引き続き向上している:2021年7月、EU委員会の最新提案はEUが2030年までに再生可能燃料の輸送輸送分野での割合を14%から26%に上昇することを提案し、PartAの先進的なバイオ燃料製品は下限目標を実行し、PartBの製品は上限目標を維持し、同時に高リスクILUCバイオ燃料の使用を2030年までに徐々に淘汰し、例えばパーム油基のバイオ燃料を提出した。2020年末から、欧州連合(EU)の排出枠(EUA)の売買価格は急速に上昇し、核証の排出削減量の成約量は低水準に低下し、「ゼロ炭素燃料」バイオディーゼルの需要をさらに牽引した。欧州はバイオディーゼルの最大の消費地域であり、経済協力開発機構によると、将来、欧州のバイオディーゼルの需給不足は300万トンを超える見込みだ。税関総署によると、2021年の中国のバイオディーゼルオイルの輸出量は129万トンに達し、輸出価格は急速に1万元/トン以上に上昇し、2021年初頭より上昇幅は52%に達し、供給が需要に追いつかない傾向が明らかになった。
バイオディーゼル、バイオ基材、HVO生産能力の建設は秩序正しく推進され、戦略目標ははっきりしている。年間5万トンの天然脂肪アルコール生産プロジェクトと年間10万トンの炭化水素バイオディーゼル生産プロジェクトの前期作業は秩序正しく推進され、2022年下半期に建設が開始される予定である。公告によると、2021年会社のバイオディーゼル生産能力規模は40万トンに達し、バイオ基材生産能力規模は9万トンに達し、3~5年でバイオディーゼル年間生産能力規模が75万トンに達し、バイオ基材製品の年間生産能力規模が25万トンに達する産業配置を完成する計画で、戦略的に「バイオマスエネルギー化一体化」企業になる。
投資提案:2022年-2024年の純利益はそれぞれ4.1億元、5.5億元、7.2億元と予想され、PE 19、14、11倍に対応し、購入-A格付けを維持している。
リスク提示:原料価格の変動、生産能力建設の進度が予想に及ばないなど。
