\u3000\u30003 Eternal Asia Supply Chain Management Ltd(002183) 00218)
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同社は2021年の年報を発表し、2021年の年間売上高は20.46億元で、前年同期比+32.28%だった。帰母純利益は1.32億元で、前年同期比+161.42%だった。非帰母純利益は1億2100万元で、前年同期比+39.10%だった。基本1株当たり利益は0.61元である。
国元の観点:
顧客構造を持続的に最適化し、価格を測定し、業績の再創出を促し、過去最高を更新する。
2021年、同社の売上高は20.46億元で、前年同期比+32.28%だった。帰母純利益は1億3200万元で、前年同期比+161.42%で、売上高と帰母純利益はいずれも過去最高を更新した。四半期別に見ると、Q 1-4会社はそれぞれ4.43/5.10/5.35/5.58億元の売上高を実現し、前年同期より+51.80%/+95.05%/+8.01%/+12.06%で、それぞれ帰母純利益0.28/0.41/0.30/0.33億元を実現し、前年同期より+447.06%/+601.40%/-8.05%/-0.42%で、環比-17.39%/+47.11%/-25.5%/+9.33%だった。顧客開拓の面では、2021年に同社と戦略的な協力を達成し、日本のトヨタ自動車標準体系の審査認証を通じて、天津一汽トヨタの唯一の中資PU材料サプライヤーとなった。3月にナイキサプライヤーとなり、6月に匡威と契約し、下半期に新拓 Byd Company Limited(002594) 、グーグルと Oppein Home Group Inc(603833) などの中国外の大顧客と階段式の顧客グループを構築した。お客様のモデルチェンジとグレードアップの効果は著しく、ハイテク、高付加価値製品の割合が上昇し、2021年の主な革製品の販売量は前年同期比+12.3%で、販売単価は前年同期比+15%で、量価は年間業績の増加を追い払った。
利益能力が著しく向上し、研究開発と革新によって製品の技術障壁を構築した。
会社の顧客構造のアップグレードを加速させ、高毛利製品の割合を持続的に向上させ、会社の総合毛利率を前年同期比+3.57 pctsから22.87%に推進した。Q 4の粗利率レベルはQ 3より上昇し、環比+1.02 pctsは22.15%に達し、前年同期+6.79 pctsより上昇した。年間総合純金利は前年同期比+3.19 pctsから6.58%に上昇し、Q 1-4純金利はそれぞれ6.20%/8.29%/5.74%/6.13%だった。費用端、2021年の販売費用率は前年同期+0.07 pctsから3.39%に達し、会社が製品普及サービスを強化したことによる。インテリジェント管理とインテリジェント製造建設は引き続き推進され、運営効率はさらに向上し、管理費用率/財務費用率は前年同期比-0.15 pcts/-0.76 pctsから4.03%/1.24%に達した。同社は研究開発駆動戦略の定力を維持し、頭部の顧客との新製品の研究開発に力を入れ、2021年に同社の研究開発投入は前年同期比+50.99%から1.28億元に達し、水性無溶剤ポリウレタン合成革製品の技術優位性が徐々に明らかになった。
グローバル生産能力の配置+トップクラスのお客様をバインドし、明確な成長経路で業績の増分空間を開く
安利ベトナムの2つの生産ラインの生産開始を目前にして、生産能力の釈放は革新駆動製品の反復を重ねて、会社の未来の成長経路ははっきりしている。2023年、会社の生態機能性ポリウレタン合成革及び複合材料の生産能力は1億メートルに達すると予想されている。同社は既存の顧客との協力を深めた上で、中国外の良質な顧客資源を絶えず開拓し、2021年にグーグル、イケア、 Byd Company Limited(002594) 、ナイキ、ヨーロッパ派家具、天津一汽トヨタなどの中国外の大顧客を開拓した。頭の取引先の下流の応用の推進の下で、会社の高毛利製品は持続的に量を放出することができて、製品の量の価格は一斉に上昇してインテリジェント化の建設の下で元を下げて効果を増加することを実現して、純金利のレベルの上昇傾向は継続することができて、未来の業績の増量の空間は広いです。
投資アドバイスと収益予測
会社の取引先と製品は二重にアップグレードして、量の増加の勢いは継続する見込みで、業績の増加の勢いは強くて、私達は利益の予測を調整して、20222024年にそれぞれ売上高の25.04/30.26/36.11億元を実現すると予想して、帰母の純利益は1.70/2.10/2.53億元で、EPSに対応してそれぞれ0.78/0.97/1.17元で、現在の株価の対応PEは16.84/13.63/11.32倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
為替レートが大幅に変動する。原材料価格が大幅に変動している。生産能力の投入の進度は予想に及ばない。
