\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
イベントの概要
同社は2021年の年度報告書を発表した:2021年、同社の収入は31.05億元で、前年同期比49.87%増加し、帰母純利益は5.24億元で、前年同期比61.49%増加し、非帰母純利益は5.03億元で、前年同期比74.42%増加した。
2022年Q 1業績予告:収入は13.57-14.66億元で、前年同期比150%-170%増加し、帰母純利益は3.26-3.44億元で、前年同期比270%-290%増加し、非帰母純利益は3.24-3.39億元で、前年同期比330%-350%増加した。
原料薬CDMO：中国チームCRO超高速成長、API製品のアップグレード戦略が徐々に実施
2021年、原料薬CDMOの収入は30.69億ドルで、前年同期比51%増加した。このうち、CRO事業は、前年同期比31%増の9.73億元、中国チームは7.43億元(+112%)、J-STARは2.3億元(+8%)の収入を実現し、J-STARも中国チームに60項目のリードをもたらし、協同作用が著しい。CDMO事業は、売上高が20.4億元で前年同期比66%増加し、そのうち、APIは2億9000万元(+55%)の収入を実現し、原料薬CDMO事業のパイプライン導流効果が徐々に現れ、20項目が次の開発段階に入ることに成功し、2つの革新薬が上場許可を得た。2021年、会社は生産能力約209 m 3(+65%)を持っており、顧客の注文ニーズに高度にマッチしている。
遺伝子細胞治療CDMO:オーダー+チーム+生産能力はいずれも急速に増加し、核心競争力は大幅に向上した。
2021年、細胞遺伝子治療CDMOの収入は1400万元で、前年同期比897%増加した。会社は新プロジェクト27個を導入し、新締結書は約1.3億元で、主にAAVウイルス包装、CAR-T細胞IND生産、CAR-NKプロジェクト毒理ロット及び登録ロット生産、プラスミド技術開発、工程ロット及びGMP生産、TIL細胞IND申告、生菌プロジェクトなどの異なるタイプのサービスに関連している。分析検査などの能力。
製剤CDMO：“0から1まで”の突破を実現し、新生産能力2022年末に着地
2021年、製剤CDMOは2016万元の収入を実現した。製剤CDMO業務は新プロジェクト31個を導入し、新規受注は7113万元で、2022年4四半期に製剤生産基地が一期生産を開始する予定で、その時製剤CDMO能力圏はさらに拡大し、「DS+DP」エンドツーエンドCDMOサービスプラットフォームの配置のさらなる着地を推進する。
経営効率の向上とプロジェクト構造のアップグレード、利益端は超優れた表現を実現する
利益端の超優位性は:1)製剤CDMO、遺伝子細胞治療CDMOおよび参株会社の損失を除去し、実際の経営利益がより優れており、帰母純利益が6.61億元で、前年同期比80%増加した。2）リーン運用により、効率が大幅に向上した。2021年の生産能力利用率は72%(+2 pct)に達し、生産量は25%向上した。3)細分化業務粗金利の引き上げ:CROプレート粗金利は48.07%(+3.74 pct)、CDMOプレート粗金利は42.02%(+1.27 pct)であった。
大きな受注のおかげで、2022年Q 1の業績は予想を上回った。
2022年Q 1の業績が超高速成長したのは、主に大きな注文の交付による予想以上の収入の現金化のおかげだと考えています。私たちは大きな注文の収入が過半数を占めると予想しています。同時に、通常のプロジェクトは同期レベルを維持しています。大きな注文の高付加価値も純利益率の大幅な向上を牽引しているため、Q 1は約24%、2021年は15%です。そのため、年間を展望すると、収入と利益が優れていると考えています。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ14.2億元、15.8億元、20.5億元で、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ37、34、26倍と予想されている。
リスク提示:業績が予想に及ばないリスク、新業務投資リスク、固定資産投資リスク。
