\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
事件:2022年3月28日、 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )は2021年の年報を発表した。2021年の営業収入は118.41億元で、前年同期比+0.45%だった。帰母純利益は12.22億元で、前年同期比+1.02%だった。加重平均純資産収益率は17.6%で、前年同期比2.74ポイント低下した。売上高の粗金利は23.06%で、前年同期比3.25ポイント低下した。販売純金利は10.33%で、前年同期比1.99ポイント低下した。経営活動のキャッシュフローは14億5400万元で、前年同期比+5.55%だった。このうち、2021年のQ 4の売上高は26.0億元で、前年同期比+38.67%、前月比+1.59%だった。帰母純利益は2.07億元で、前年同期比+0.71%、前月比-7.83%だった。加重平均純資産収益率は3.02%で、前年同期比0.17ポイント低下し、前月比0.36ポイント低下した。売上高の粗利率は22.40%で、前年同期比3.95ポイント下がり、前月比1.03ポイント上昇した。販売純金利は7.93%で、前年同期比2.02ポイント低下した。経営活動のキャッシュフローは39万元で、前年同期比-97.1%だった。
コメント:
難中求進、2021年の売上高は前年同期比20.45%増加
2021年、会社は多産で販売が速く、コストを下げて効果を増やし、量で価格を補い、主な経営指標は安定した中で好調を維持し、会社は売上高118.41億元を実現し、初めて百億の大台を越え、前年同期比20.45%増加し、母の純利益12.22億元に帰属し、前年同期比1.02%増加し、「十四五」の良好なスタートを実現した。原薬の販売は大幅に増加し、原薬の売上高は13.2%増加した。製品の価格から見ると、会社の優嘉三期プロジェクトは2020年下半期に完成し、生産を開始し、2021年の会社の製品の生産販売は前年同期比で増加し、殺虫剤の販売量は16226万トンで、前年同期+5.3%で、年間販売平均価格は18.4万元/トンで、前年同期-3.4%だった。除草剤の販売量は54861トンで、前年同期+8.8%で、年間販売平均価格は4.85万元/トンで、前年同期+4.8%だった。会社の利益の伸び率は明らかに売上高の伸び率を下回っており、主にエネルギー消費の二重制御限電限産政策の影響で、上流の原材料補助材料は大幅に値上げされたが、下流への伝導は遅れている。同社が発表した経営データによると、2021年、同社の主要原材料はメチルフランを除いて3.4%小幅に下落したほか、いずれも上昇し、イソブチルアルデヒド、三塩化リン、イソプレン、イソブチレンの前年同期比上昇幅はそれぞれ126.6%、55.9%、48.6%、23.8%だった。2021 Q 4農薬価格は過去最高を更新し、下流メーカーの出荷積極性を抑制し、会社の殺虫剤、除草剤の販売台数はいずれも下落した。具体的には、殺虫剤の販売量は1932トンで、前年同期比-37.3%、前月比-33.6%、販売平均価格は21.87万元/トンで、前年同期比+23.2%、前月比+14.5%だった。除草剤の販売量は10655トンで、前年同期比-5.1%、前月比-24.1%、販売平均価格は6.67万元/トンで、前年同期比+3.2%、前月比+57.8%だった。
同社の主要農薬製品の市場価格を追跡すると、2021年にマッシュルームとベンゼンエーテルメチルシクロゾールが下落したほか、他の農薬製品の価格は前年同期比で上昇したが、同社の販売が長約価格制を実施したため、実際の平均価格は市場の実際の上昇幅を解放していないことが分かった。
1-2月の価格は一斉に上昇し、第1四半期の業績は高い成長を実現する見込みだ。
2022年3月9日、会社は2022年1-2月の経営データを公開し、会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月に営業収入35億元前後を実現し、前年同期比50%前後増加した。帰母純利益は5億6000万元前後で、前年同期比100%前後増加した。第一に、優嘉三期プロジェクトは2020年第三四半期に全面的に完成し、生産を開始し、三期プロジェクトでは菊エステル類農薬の生産能力は10825トンである。また、同社の2021年年報によると、優嘉四期の第1段階はすでに完成し、2022年初めに調整生産された。第1段階の製品はベンゼンエーテルメチルシクロゾール、ニトロスルホキシドン、ビフェニルキシル、フルオロピリジンアミンの4品種に関連し、2022年には同社の生産能力が大幅に向上する見通しだ。第二に、主な農薬製品の価格は前年同期比で上昇し、農薬価格は昨年11月初めから下落したが、現在も中高位にあり、下流メーカーの製品の値上げに対する受け入れ度は昨年より向上している。
優嘉四期プロジェクトの建設を全力で推進する
会社の環境評価報告によると、優嘉四期プロジェクトは年間7310トンの擬除虫菊エステル、1000トンのフルオロピリジンアミン、6000トンのニトロスルホンフラボノイド、3000トンのベンゼンエーテルメチルシクロゾール、2000トンのプロピレンシクロゾール、1000トンのダニダニ尿素、200トンのヒドロキシカルボニルエステル、500トンの増効剤、4500トンの内部セット中間体と4837336トンの副産物を含み、四期プロジェクトは営業収入が29.87億元増加し、利益が3.86億元である。同社の2021年年報によると、優嘉四期は18億9000万元を投資する予定で、現在は累計9.0億元を投入し、累計投入割合は49.75%である。そのうちの1段階はすでに完成し、2022年初めに試作され、残りの建設生産能力は2022年末に完成する予定だ。
先進的な戦略的協同優位性を十分に発揮し、世界市場のシェアを徐々に向上させる。
先正達グループは2021年7月に会社の36.17%の株式を完成し、会社の持ち株権を取得した。先正達グループは多くの国で植物保護業務を展開しており、その中で会社がオーストラリア、タイ、フィリピン、インド市場で作物保護製剤製品に業務を重ねている。先正達グループは「買収報告書」の中で、資産再編、業務調整、委託管理、合弁会社設立などの多種の方式を総合的に運用し、関連業務の統合を徐々に着実に推進し、競争問題を解決することを約束した。2021年、会社の海外貿易収入は前年同期比93.4%増加し、将来、会社と先正達は引き続きビジネス協力の形式を通じて海外の同業競争を減らし、グループ全体の戦略協同の増進を促進し、先正達グループのプラットフォームの優位性と世界の顧客資源を借りて、会社の世界の市場でのシェアはさらに向上する見込みである。
技術革新が発展を駆動し、プロジェクト投資に新たなエネルギーを追加する
「オリジナル技術の策源地と現代産業チェーンの長さを争う」ことを目標に、技術駆動のイノベーション型企業の構築に努める。既存技術成果の産業化を加速させ、転化効率と品質を高める。製品の研究開発を引き続きしっかりと押さえ、創造化合物の研究開発をさらに強化し、市場の需要に応じて共同難関攻略を展開し、技術レベルを最適化し、産業チェーンを延長する。外環境、家衛、農用などの異なる剤型研究を引き続き強化し、計画通りに生産調整を展開する。「高効率、高品質、高レベル」を目標とし、一斉に並進し、中化植保産業園、優士青山工場区、植保新基地などのプロジェクト建設を全力で推進し、会社の後続発展のためにより多くの運動エネルギーを増加させる。
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ19.37、22.78、25.92億元で、EPSは6.25、7.35、8.36元/株で、PEは19、16、14倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:中国の疫病が蔓延し、製品と原材料の価格が変動し、会社の再編・統合管理の協調が難しくなり、プロジェクトの生産開始が予想に達しない、環境保護と安全生産リスク
