\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 586 Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) )
コア結論
航空装備関連業務に焦点を当て、会社は手で注文がいっぱいです。 Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) は中航工業機載プレートの核心傘下企業であり、主に航空酸素システム、機載油タンク不活性化防護システム及び飛行機副油タンクなどの製品の研究開発製造を担当し、特殊な関連関係により、会社は航空細分市場で絶対的なリーダーシップを持っている。近年、会社は非核心主業を脱退し、人員を簡素化し、戦投と従業員の持株を導入するなどの方式で混合制改革を行い、経営効率を大幅に向上させた。2021年、会社の営業収入は9.53億元で、前年同期比14.72%増加し、同時期の純利益は2.31億元で、前年同期比19.23%増加した。軍需産業試合の道具は生産を必要とする特性があり、21年末の会社の在庫は6.85億元で、前年同期比68.87%増加し、 Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) の注文景気を反映している。
先進的な軍機はすぐに組み立てられ、航空関連業務は発展のチャンスを迎えている。「十四五」期間は実現です
2027年の「建軍百年奮闘目標」の肝心な時期、中国の軍機は現在加速放量期にあり、反復速度はさらに向上する見込みだ。会社は中国唯一の航空酸素システムの生産商として、同時に下流の軍機の核心と組み合わせた機載タンクの不活性化防護システムと飛行機の副タンクのサプライヤーとして、各業務は軍機の加速列装から利益を得て、私達は14、5期間の会社の航空製品の業務の対応する市場空間が290億元ぐらいに達すると予想しています。
軍民用冷凍業務と宇宙業務は先発優位性を備え、多元的な発展と後力が十分である。会社の軍用特殊冷凍設備はすでに陸軍市場の60%の占有率を実現し、全軍種のカバーを徐々に実現し、同時に全資子会社の白鳥冷凍は民用工業の特殊エアコンと専用車エアコン市場を積極的に開拓した。また、同社の敏感素子事業は有人宇宙分野で、ここ2年間の粗利率は50%-60%を維持しており、この事業の受注数は徐々に上昇し、企業の将来の発展を支援している。
投資提案:当社は22-24年に純利益3.39/5.06/7.47億元を実現し、EPSに対応してそれぞれ0.84/1.25/1.85元/株であると予想しています。会社の業績の確定性と細分コースでの独占性の地位を考慮して、私達は Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) 22年の目標PEに36倍を与えて、目標価格30.24元/株に対応して、初めてカバーして、“購入”の格付けを与えます。
リスクヒント:1.国防装備費の支出は予想に及ばなかった。軍機の列装と反復速度は予想に及ばない。民品冷凍業務の需要は予想に及ばない、4.特殊冷凍業務の競争構造が悪化した。
