\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 705 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) )
イベントの概要
2021年、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) は営業総収入190.84億元、利益74.90億元、帰母純利益44.71億元を実現し、前年同期よりそれぞれ4.05%、9.68%、36.56%増加した。ROE10.17%で前年同期の9.92%から0.25ポイント上昇した。期間中、経営活動によって生じた純キャッシュフローは452.12億元で、yoy+35.57%だった。2021年末現在、総資産は456931億元、純資産は415.78億元で、前年同期よりそれぞれ20.37%と4.33%増加し、レバレッジ率は10.99倍だった。
分析判断：
20182019年の売上高の急速な拡大を経て、20202021年、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) の売上高は着実に増加し、相応の利益の増加を実現した。新エネルギー、サプライチェーン金融、軍民融合産業への投資方向の戦略的配置に伴い、証券、信託、株式投資の業務規模はさらに増加する見込みだ。景気回復、賃貸、信託業界への疫病の短期的な影響、および会社のコスト管理の努力を考慮して、2022 E/2023 E営業総収入212.89/223.53億元の予測を202.94/213.09億元に微調整し、2024年の予測を223.74億元増加した。20222023年の帰母純利益39.69/41.66億元の予測を45.23/45.48億元に引き上げ、2024年の予測を46.42億元増加し、EPSに対応してそれぞれ0.51元/株、0.51元/株、0.52元/株だった。2022年3月31日の4.14元/株の終値で計算すると、PEはそれぞれ8.16/8.12/7.96倍で、会社の「増持」格付けを維持している。
産融開局の年、純利益は45億近くに達した。
2021年末現在、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) および子会社は合計で中航証券100%、中航先物89.04%、中航国際賃貸98.13%、中航信託84.42%、中航財務28.16%の株式を保有している。2021年度、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) の営業収入は190.84億元:賃貸と信託はそれぞれ売上高54%と21%に貢献し、証券業務は約12%に貢献し、財務会社の業務は約11%に貢献した。
航空産業チェーンをめぐって、産業金融サービスのレベルを高める
会社の第一大株主は航空工業グループで、グループと部下の合計は会社の47.05%の株式を保有している。航空工業グループ傘下の唯一の産融結合プラットフォームとして、会社は総合金融サービス、航空産業投資と新興産業投資を大いに発展させ、「産、投、融」協同モデルを革新的に構築した。
2021年12月31日現在、会社の総株式は89.20億株で、そのうち大株主の航空工業グループは会社の39.45%の株式を保有し、グループと部下の合計は会社の47.05%の株式を保有している。
投資アドバイス
A株の上場数社は金制御会社の平均PB(2021年第3四半期末)の1.27倍、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) に一定の評価修復空間がある。同社の平均2021年PEより約37.37倍、最大値と負値を除いた平均値は22.83倍だった。航空工業に背を向け、軍民融合の背景の下で、産融協同の優位性が明らかであることを考慮し、2022年の会社のコスト管理面での努力を考慮し、2021年のPE 9-9.5 xを与え、目標価格は4.1-4.5元区間から4.5-4.75元区間レベルに引き上げた。以上より、 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) の合理的な静的市場価値は402425億元と推定されている。
リスクのヒント
中航産業の投資方向の業務展開またはプロジェクト利益率が予想に達していない。会社の金融サブプレートは流動性の影響を受けている。株、債市場の変動幅が増大した。信託などの金融子会社の業務展開は監督管理の影響を受けている。市場相場が下落したり、会社の投資業績が下がったりする。
