\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 042 Huafu Fashion Co.Ltd(002042) )
投資ロジック
リーダーの優位性が明らかになり、21年の業績は曲がり角を迎えた:会社は色紡績業務を主に運営し、製品のファッション度、環境保護技術は普通の糸より優れている。業界の双寡頭の一つとして、会社の工芸技術は業界をリードし、生産能力の拡張は着実に推進され、毎年20万錠の増加が予想されている。上流ネットワークチェーン業務は良質な綿花資源をロックし、経営安定性を高める。下流では国産ブランドとの協力が深化し、国産注文は60%に上昇した。21年の業績は黒字に転じ、業績予告の年間純利益は約5.5-6.3億元だった。21年10月、会社は2.74億株を非公開で発行し、募集資金は11.3億元で、主に生産拡大と流動資金の補充に使われた。
数智化改革の効果が現れ、「クラウド生産能力」に頼って成長空間を開く:会社は20年に阿克蘇工場で工業インターネットプラットフォームを試験した後、設備効率が97%に増加し、完成品の生産量が10%向上し、管理コストが10%低下した。21年末までに100万錠の生産能力を持つ工場の改造が完了し、22年には全面的に完成する見通しで、全体の純金利は2%上昇する見通しだ。長期会社はデジタル化方案を業界に輸出する計画で、高毛利注文、資源プラットフォーム、原材料の優位性と腰部企業のバインドを通じて、外注生産の方式で注文を完成し、会社が軽資産の拡張を実現し、規模の成長の天井を開くのを助ける。
靴下業から下流に入り、業務協同、デジタル賦能:20年に阿大相互接続を設立し、現在の業務には自社ブランド、ブランド授権、看板業務及び糸経営が含まれている。ブランド面ではカラメラ、ISKU、Ilooklikeの3つのマトリクスを形成し、若い個性的な人々を位置づけている。現在、中国の靴下小売端のブランド意識はまだ成形されておらず、機会を借りて急速に市場を占領することが期待されている。会社は数知化プラットフォームを構築して注文と中小靴下工場を接続し、知能注文の分配を通じて業界資源を統合し、管理、経営効率を高める。自社生産能力の面では、同社は現在2000台の靴下を持っており、またアクソで5000台を計画し、5年に2回に分けて生産を開始し、満産後は年間3億足の靴下を生産する予定だ。
投資予測と投資提案
色紡績の主業の回復が著しく、生産能力の拡張が秩序正しく推進されている。デジタル化改造が効果を上げると同時に、業界に拡大し、会社の軽資産拡張を支援し、規模空間をさらに開くことが期待されている。予測会社の21-23年の売上高は191.62/223.20/244.85億元で、同34.6%/16.5%/9.7%増加し、帰母純利益は5.78/6.64/7.64億元で、同230.2%/14.9%/15.0%増加し、EPS 0に対応した。34/0.39/0.45元、同社に22年14倍のPEを与え、目標価格5.47元/株に対応し、同社の「購入」格付けを初めてカバーした。
リスクのヒント
原材料が下落し、端末需要が予想に達しず、人民元の為替レートが変動し、株の販売制限が解禁された。
