\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
コア結論
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は82.58億元で、前年同期+159.41%、帰母純利益は10.91億元で、前年同期+183.45%、粗利率は18.24%、前年同期-0.98 pct、純金利は13.21%、前年同期+1.00 pctだった。そのうち2021 Q 4の売上高は30.86億元で、前年同期比+167.15%、前月比41.39%、帰母純利益は3.64億元で、前年同期比+202.16%、前月比+29.62%だった。業績は予想に合致する。
会社の主な業務は製品の生産と販売が革新的に高く、売上高が著しく増加した。2021年、会社は正極材料分野で蓄積した技術と市場優位性に頼って、核心業務規模は持続的に拡大している。21年、同社はリチウム電気材料業務の売上高80.66億元を実現し、前年同期+167.66%、粗利率17.68%、前年同期+0.08 pctだった。リチウム電正極材料の生産量は4.97万トン、販売量は4.72万トンで、前年同期+96.68%だった。
会社のリチウム電気材料の生産能力はさらに拡張し、国内外の業務は持続的に力を入れている。2021年末までに、会社はすでにリチウム電池材料の生産能力4.4万トンを建設し、同時に中国で常州当昇二期工事のリチウム電気新材料5万トン、江蘇当昇四期工事のリチウム電気新材料2万トンなどのプロジェクトを建設し、生産能力規模をさらに拡大した。また、海外市場の顧客ニーズに基づき、21年にヨーロッパの10万トンの高ニッケル動力正極材料生産基地プロジェクトの実行可能性評価を完成し、海外生産能力配置の実施を加速させた。
投資提案:20222024年に売上高172.49/248.62/303.86億元を実現し、帰母純利益は15.53/21.92/28.19億元で、前年同期より+42.4%/+41.2%/+28.2%で、EPSに対応するのはそれぞれ3.07/4.33/5.57元で、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:原材料価格の変動;ドルの為替レートが変動する。COVID-19疫病が激化した。
