\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
事件:会社の公告年報によると、2021年の営業収入は155.13億元で、前年同期比8.97%増加し、帰母純利益は20.47億元で、前年同期比18.31%増加し、非純利益は前年同期比42.62%増加した。会社は10株ごとに現金配当金1.00元(税込)を支給する予定です。
コメント:
トップの地位が固められ、21年に自営デパートが急速に増加し、賃貸率が全面的に向上した。業種別に見ると、2021年の会社の家庭商業サービス業/建設施工及び設計サービス業/家装関連サービス及び商品販売業の営業収入はそれぞれ前年同期比+10.6%/-10.2%/+14%変動した。このうち、自営、委管収入はそれぞれ前年同期比+21%、-9%変動し、自営、委管デパートの賃貸率はそれぞれ+2 pct、+0.7 pct上昇した。1)売場業務:2021年、会社は中国チェーンの家庭装飾と家具デパート業界の小売市場シェアの17.5%を占め、家庭装飾と家具デパート業界(チェーンと非チェーンを含む)の市場シェアの7.4%を占め、業界第一位を安定している。年末までに、会社は95軒の自営デパート(新開3軒)、278軒の委管デパート(新開20軒)、10軒の戦略協力デパート、69の特許経営家庭建材プロジェクトを経営し、485軒の家庭建材店/産業街を含む。ルートの開拓と同時に、会社は店態のアップグレードを加速し、百MALLデパートを作ります:32軒の1号店、9軒の至尊MALLと59軒のベンチマークデパート、300以上のテーマ館の建設を完成して、デパート全体の消費者人数、注文数と成約額が2桁の増加を維持することを実現して、21年の熟した自営デパートの同店の成長率は16.8%に達します。2)開拓性業務:新小売に焦点を当て、天猫同城店は消費者のために家庭同城商品「オンライン展示引流、オフライン体験消費」の一体化閉ループを作り、同時に会社は全域のマーケティングプラットフォームの構築を重視し、全方位の引流を行っている。家装業務は深く耕作し、新世代の家装プラットフォームシステムプロジェクトの建設を引き続き強化し、家装店は累計253店を開設し、業務の位置づけを明確にし、ブランド別に階層的に運営している。
粗利益の安定、減損は利益に影響し、レバレッジの引き下げは持続的に推進されている。21年の会社の総合粗金利は前年同期比0.16 pctから61.67%にやや上昇し、主に業務構造の変化によって牽引された。費用面では、21年の販売、管理、研究開発と財務費用率がそれぞれ+1.4 pct、+1.11 pct、+0.14 pct、-1.4 pctに変動し、そのうち販売費用の上昇は主に会社が疫病から常態化した販促活動を回復したことによるもので、管理費用は主に会社が21年に20年縮小した事務行政費支出を回復したことによるものである。新たに信用減損損失を計上し、Q 4単四半期の帰母利益の損失は1750万元、控除非利益は1.89億元だった。21年の会社の資産負債率は57.4%で、前年同期比3.7 pct減少し、利息負債は前年同期比63億元から391億元減少した。21年の会社の在庫回転日数は前年同期比1.75日から19.9日減少し、純営業サイクルは-0.73日だった。21年間の経営活動によるキャッシュフローの純額は前年同期比29.35%増加した。
利益予測:中国家庭チェーンの第一ブランドとして、会社の強大なルートと招商能力の優位性が著しく、複製しにくい。ここ数年来、「軽資産、重運営、レバレッジ低減」を引き続き深化させ、軽資産モデルを通じて引き続き沈下市場でネットワーク拡張を行い、業界のトップの地位を固め、同時に拡張性業務の発展を加速させている。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ23.85億元、28.51億元、33.56億元で、前年同期比16.5%、19.6%、17.7%増加し、現在(2022/3/30)の株価は2022年のPEに対応して15 xとなっている。
リスク要因:疫病が広範囲に爆発するリスク、不動産市場の変動リスク。
