\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
事件:会社は2021年に154.20億元の収入を実現し、同1.41%増加し、帰母純利益14.86億元を実現し、同84.50%増加し、非純利益13.54億元を差し引き、同78.88%増加し、EPSは0.55元で、10株当たり5.00元(税込)の配当を実現した。KIDILIZブランドの販売の影響を差し引いて、2021年に会社の収入は同10.08%増加して、COVID-19肺炎の疫病の影響は弱まって、会社の収入は回復して成長して、利益能力は改善します。2021 Q 4会社の収入は53.99億元で、同6.19%減少し、母の純利益は5.44億元で、同7.82%減少し、非純利益は4.79億元で、同24.28%減少し、一部の地域の疫病の拡散、服装消費の景気の低下などの影響で会社の業績は下落した。
コメント:
レジャー服の収入の増加は安定しており、子供服業務は急速に増加している。1)2021年の会社のレジャー服装収入は50.27億元で、同1.43%増加し、期末店数は2823店で、同8.67%減少した。2)2021年の会社の子供服収入は102.72億元で、同1.38%増加し、フランスのKidliz剥離などの影響を除いて前年同期比14.88%増加し、期末店は5744店で、同1.95%増加した。
粗利率は前年同期比増加し、費用率は低下し、冬物の備品は増加した。1)2021年、会社の粗利率は同2.3 PCTから42.6%増加し、そのうちカジュアルウェア、子供服の粗利率は同4.25 PCT、1.30 PCTから40.13%、43.74%増加し、疫病の影響は弱まり、端末割引は上昇し、粗利率は前年同期比増加した。2021 Q 4社の粗利率は同3.72 PCTから41.53%に増加した。2)2021年会社の販売、管理、研究開発、財務費用率は21.93%、4.02%、2.06%、-0.67%で、同-0.10 PCT、-1.40 PCT、0.14 PCT、-0.17 PCT増加した。会社の収入は増加を維持し、KIDILIZを除いて影響を及ぼし、期間費用率は前年同期比で低下した。3)2021年末の会社の在庫は40.24億元で、前年同期比60.88%増加した。
カジュアルウェアはブランドの位置づけを最適化し、精細化運営レベルを高める。2021年、同社は森马ブランドを「快适なファッション」と位置づけ、Z世代の若者に焦点を当て、ブレ音、Bステーションなどのプラットフォームを広げ、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 全域のマーケティングでブランド認知を強化し、2021年に森马ブランドが30億人近く露出し、ソーシャルメディアの正面からのコメントが大幅に向上した。森馬は服装製品の機能性、ファッション度を重視し、連名金、IP金、機能性製品を作り、2021年にC 25低炭素概念製品を発売し、生地科学技術を強化した。ルート面では森馬が2021年に投入を増やし、店舗のイメージをアップグレードし、周度小売計画を推進し、ルートの精細化運営レベルを高めた。
子供服はブランドイメージをアップグレードし、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の力でリードを固めます。2021年、バラバラブランドの位置づけは「最も成長を理解する子供のファッションブランド」にアップグレードし、天猫、抖音統合 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) のマーケティング資源を借りて、ブランドイメージをアップグレードした。会社の子供服業務は内外部のファッション機構、専門大学の協力を強化し、生地、製品を開発し、革新し、重点品類を際立たせている。ルートの面では、バラバラは伝統的な優位性のある電子商取引プラットフォームを強固にし、生中継コースを全面的に抱擁し、オフラインで店の品質を向上させ、一部の地域でリーン小売の試験を行い、人効、利益率のレベルを向上させた。
利益予測と投資格付け:2022 Q 1 COVID-19肺炎の疫病が服装の販売に影響するため、当社は20222023年のEPS予測を0.57/0.71元(元の値は0.69/0.86元)と下方修正し、2024年のEPSを0.82元と予測し、現在の株価は22年の11.59倍のPEに対応し、現在の会社の推定値はすでに低いレベルにあり、会社はレジャー服、子供服業界のリード優位性を絶えず強化し、未来の国潮の傾向はさらに明らかになった。会社の業務成長空間が大きく、「購入」の格付けを維持している。
リスク要因:疫病の影響が予想を上回るリスク、市場競争が激化するリスク、在庫減損リスクなど。
