\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
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会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の営業収入は219310億元で、前年同期比61.79%増加した。帰母純利益は258.31億元で、前年同期比412.96%増加した。非後帰母純利益は239億3800万元で、前年同期比796.38%増加した。
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2021 Q 4は成長を維持し、集約化の優位性は値下げの衝撃を平らにする。
2021年のQ 4会社の営業収入は560.31億元で、前年同期比37.83%増加した。帰母純利益は58.16億元で、前年同期比127.19%増加し、良好な成長態勢を維持した。2021 Q 4の粗利率と純金利はそれぞれ19.63%/8.75%で、LCDパネルの価格低下の影響で、ループ比が低下した。北京の5世代LCD生産ラインの革新製品の割合は新たな突破を実現し、合肥の10.5世代生産ラインFHD製品の良率は業界最高を更新し、残りの産業はいずれも良好な運行状態にある。同社はLCDのコア顧客のうち28社が2位、24社が1位だった。その後、LCDパネルの価格が安定するにつれて、会社は集約化の優位性を利用して、LCD業界のトップの地位を強化し、安定した利益能力を得ることが期待されている。
OLEDの生産能力建設は着実に推進され、単月の出荷量は初めて千万級を突破した。
同社のフレキシブルOLEDパネルの出荷量は急速に上昇し、2021年12月の単月出荷量は初めて千万級を突破した。2021年の年間生産量と販売台数はそれぞれ85.5/83.6万平方メートルで、前年同期比59%/67%増加し、生産販売率は98%に達した。OLEDの生産能力は急速に解放された状態にあり、成都、綿陽の第6世代AMOLEDの生産ラインの運営品質は着実に向上し、重慶の第6世代AMOLEDの生産ラインは量産交付を実現することに成功した。業界の新たな成長極として、OLEDパネルの生産能力建設はスマートフォン、スマート時計などの小サイズ分野で浸透率を高め、新たな成長エンジンを開発することを支援している。
収益予測と投資提案
LCDパネルの価格が引き続き圧迫されているため、22-23年の売上高はそれぞれ183742196937億元(原値は203857209569億元)、帰母純利益はそれぞれ168.31/241.60億元(原値は243.78/29.959億元)と予想され、同時に24年の利益予測売上高を202686億元増加し、純利益は263.65億元、EPSはそれぞれ0.44/0.63/0.69元/株で、対応PEはそれぞれ10/7/6倍である。短期的な利益圧力を考慮して、会社の長期的な競争優位性を変えないで、2022年の利益予測に対応して12倍のPEを与えて、目標価格は5.25元で、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
生産能力の坂を登るのは予想に及ばない。下流市場の需要は予想に及ばない。競争が激化して製品の値下がりを招いた。
