\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
イベントの概要
会社公告2021年報:年間営業収入15.17億元を実現し、前年同期比40.97%増加した。帰母純利益は5億5700万元で、前年同期比76.96%増加した。非純利益5億300万元の控除を実現し、前年同期比81.63%増加した。
分析判断：
業績は引き続き急速に増加し、21年の新規受注は前年同期比約66%増加した。
2021年の年間営業収入は15.17億元で、前年同期比40.97%増加し、そのうち21 Q 4単四半期の営業収入は6.60億元で、前年同期比48.49%増加し、高速成長の傾向を続けている。会社の受注と在庫データの急速な増加を考慮して、22年は引き続き高速成長を実現する見込みだと判断しました。
(1)安全評価業務は高速成長を続け、中国の高景気度が持続していることを検証する:安全評価業務は営業収入14.82億元を実現し、前年同期比40.8%増加し、そのうち国内業務は12.29億元で、前年同期比48.1%、海外業務は2.53億元増加し、前年同期比13.7%増加し、国内業務は超高速成長を続け、中国の高景気度が持続していることを検証する。
(2)21年の新規受注は前年同期比約66%増加し、今後数年の増加に基礎を築いた:2021年の会社全体の受注は28億元を超え、前年同期比約66%増加し、そのうち国内会社の受注は25.5億元で、前年同期比65%増加(国内会社の海外受注は1.6億元で、同比100%増加)、海外Biomereの新規受注は2.8億元で、前年同期比75%増加した。2021年末現在、同社は受注額が約29億元で、貸借対照表の契約負債(21年末は9.72億元、前年同期比66%増加)を通じて、受注の確定性を相互に証明し、今後も急速な成長を続けることを展望している。
多点配置は中国の安評市場を深く耕し、国際化戦略は市場空間の拡張をもたらす。
将来を展望すると、会社は中国市場を深く耕し、国際化業務の開拓を行うことで業務の持続的な成長を実現する。
Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) 北京と蘇州の安評センターに立脚し、H株を発行して資金を募集し、重慶と広州の安評センターを新築するために準備し、全国の区域化の多点配置と生産能力の拡張を実現し、会社の中長期生産能力の需要を満たす。会社は地域化サイトの配置と生産能力の持続的な向上を通じて、中国の安全評価市場を深く耕し、浸透率の持続的な向上を実現する。
同社は2013年6月に米国で昭衍カリフォルニアを設立し、国際化プロジェクトの市場開拓を担当し、2019年12月に米国Biomereの合併を成功させた。将来、米国のBiomereプラットフォームを借りて、国際市場の開拓を加速させ、市場空間の拡張を実現する。すなわち、中国の「50億元の小市場」から世界の「45億ドルの大市場」へと拡大し、会社の中長期業績の持続的な急速な成長を支えている。
従業員の株式激励は常態化し、従業員の利益と会社の利益の束縛を実現する:会社はすでに20182021年に4年連続で役員チームと核心技術者に対して広範囲の株式激励計画を実施し、人材をよりよく引きつけ、核心従業員と会社が一緒に成長することを奨励し、従業員の利益と会社の利益の束縛を実現し、会社の中長期的な高速成長をよくすることができる。
投資アドバイス
同社は中国最大の薬物安全性評価のリーダーとして、今後、地域化の多点配置を通じて中国の安全評価市場を深く耕し、同時に米国のBiomereプラットフォームを借りて中国外業務の協同発展を実現する。私たちは今後3-5年間、会社が中国の革新薬の研究開発の繁栄と国際化が市場空間の拡張をもたらすなどの要素から高速成長を維持することから利益を得ると判断した。受注確認の変動を考慮し、前期利益予測をわずかに調整した。すなわち、売上高は22-23年の21.37/30.48億元から22-24年の21.04/30.16/41.52億元に調整され、EPSは22-23年の2.05/2.68元から22-24年の2.00/2.69/3.55元に調整され、2022年03月30日の115.9元/株終値に対応し、PEはそれぞれ58.09/43.17/32.69倍となり、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
核心技術の中堅と管理層の流失リスク;競争が激化するリスク;生産能力の拡張と国際化戦略と業務の拡張に失敗するリスクがある。新型コロナウイルスの疫病の影響。
