\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は30.83億元で、前年同期比92.91%増加し、帰母純利益は3.45億元で、前年同期比42.33%増加し、控除後の帰母純利益は3.19億元で、前年同期比59.40%増加した。同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、第1四半期の純利益は947173万元前後で、前年同期比65.21%前後増加し、控除後の純利益は953598万元で、前年同期比75.35%前後増加する見通しだ。会社の利益分配予案は10株ごとに現金配当11.5元を支給する。
バイオディーゼルオイルの価格が一斉に上昇し、業績の増加を推進した。会社は中国のバイオディーゼル分野のトップ企業で、規模と輸出量はいずれも中国一です。2021年、美山工場区の新設10万トンのバイオディーゼルプロジェクトの生産開始の推進を受けて、会社の年間バイオディーゼル販売量は大幅に向上した。同時に原油などの大口商品の価格に押され、会社の製品の価格も大幅に上昇した。2021年のバイオディーゼル生産量は35.8万トン、販売量は33.0万トンで、前年同期よりそれぞれ54.65%と44.70%増加した。販売価格については、2021年のバイオディーゼル販売の平均価格は8270元/トンで、前年同期比32.88%上昇した。バイオディーゼルの量価が一斉に上昇し、会社の年間業績の増加を推進した。同社の年間バイオディーゼルオイルの収入は27.30億元で、前年同期比101.66%増加し、収入に占める割合は88.52%で、2020年より3.84ポイント上昇した。また、同社のバイオ基材の収入は3.33億元で、前年同期比40.56%増加し、そのうちバイオ可塑剤の収入は1.89億元、バイオグリセリンの収入は0.86億元、アルコール酸樹脂の収入は0.58億元で、前年同期よりそれぞれ11.5%、112.26%、114.97%増加した。両業務の共同推進の下で、会社の年間営業収入は30.83億元で、前年同期比92.91%増加し、帰母純利益は3.45億元で、前年同期比42.33%増加した。
利益能力から見ると、2021年には原材料価格の上昇と人民元の切り上げによる不利な影響に直面している。会社の製品は輸出を主とするため、人民元の切り上げは輸出バイオディーゼルが人民元で価格を計算する価格の上昇幅が中国の原料の上昇幅より低いことを招き、同時にバイオディーゼル価格の上昇は税金の増加を招き、いずれも会社の製品の利益に衝撃を与えた。年間会社のバイオディーゼル粗金利は7.78%で、前年同期比7.44ポイント低下した。会社は持続的な技術改革を通じて、高毛利製品の輸出率を高め、単トンのバイオディーゼル純利益レベルの安定を保証する。また、同社のバイオ可塑剤と工業グリセリンの粗利率はそれぞれ19.76%と77.4%で、前年同期比5.78%と66.97ポイント上昇し、バイオディーゼル生産システムの総合利益能力を効果的に安定させた。
世界の炭素排出削減傾向はバイオディーゼルの見通しが広いことを推進している。バイオディーゼルは典型的な「グリーンエネルギー」であり、原料源が広く、再生可能で、燃焼性能がよく、環境保護効果が著しいなどの特性を持っている。2021年、欧州で改正された「再生可能エネルギー指令」(REDII)が正式に執行され、20212030年の再生可能エネルギー発展の目標と計画が提出され、EUはバイオ燃料構造をさらに最適化し、資源総合利用の油脂原料を廃棄して生産する先進的なバイオマス燃料を奨励する。2021年7月、EU委員会の最新提案は、EUが2030年までに温室効果ガス削減目標を55%に引き上げ、2050年までに炭素中和を実現し、再生可能エネルギーの最終エネルギー総消費総量における全体シェア目標を32%から40%に引き上げ、輸送分野における再生可能燃料の割合を14%から26%に引き上げることを提案した。具体的には、将来的には廃油メチルがパーム油メチルに代わる主力となり、需要量が大幅に向上する見込みだ。ヨーロッパの巨大な需要は会社のバイオディーゼルに広い市場をもたらします。
現在、中国はディーゼルオイルにバイオディーゼルオイルを追加することを強制していないが、上海はすでにバス、環境保護車両でバイオディーゼルオイルを普及させ、社会車両に販売し始めた。2021年10月、国務院の「2030年炭素達峰行動案」の中の「重点任務」は、先進的な生物液体燃料、持続可能な航空燃料の伝統燃料の代替を大いに推進し、先進的な生物液体燃料などの新エネルギー、クリーンエネルギーの交通輸送領域での応用を積極的に拡大することを提案した。国と各地の関連措置の実施に伴い、中国のバイオディーゼル業界に巨大な発展空間をもたらすことが期待されている。
新規プロジェクトは秩序正しく生産を開始し、将来の業績の増加は保障されている。会社の未来の規則化プロジェクトは比較的に多くて、生産能力は秩序正しく拡張して、後続の業績の成長のために十分な動力をもたらします。2021年、会社は10万トンのバイオディーゼル建設プロジェクトを生産し、予定通り生産を達成した。新設された年間10万トンのバイオディーゼル第2条生産ラインは12月1日に建設を開始し、現在、各職場は閉鎖され、2022年10月にプロジェクト建設を完了する予定である。また、年産5万トンの天然脂肪アルコールプロジェクトと年産10万トンの炭化水素系バイオディーゼルプロジェクトの前期作業は秩序正しく推進され、2022年下半期に建設が開始される見通しだ。
会社の一連の新しいプロジェクトは会社の健康、持続的、安定した発展を推進することが期待されている。手プロジェクトの徐々に生産開始に伴い、会社のバイオディーゼルの年間生産能力規模は75万トンに達し、バイオ基材の年間生産能力規模は20万トンに達し、既存の生産能力より2倍近くに達し、会社の将来の業績成長に保障をもたらす。
利益予測と投資格付け:20222023年のEPSは3.52元と4.34元と予想され、3月30日の終値は67.59元で、PEはそれぞれ19.21倍と15.59倍だった。会社に「増持」の投資格付けを与える。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、海外需要が予想に及ばない
