\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
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2022年03月30日夜、同社は2021年の売上高が20.26億元(前年同期-14.34%)、帰母純利益が1.85億元(前年同期-49.38%)、非帰母純利益が1.22億元(前年同期-60.53%)を達成したと発表した。2021 Q 4は、売上高が6.28億元(前年同期-25.2%)、帰母純利益が1.04億元(前年同期+136.78%)、非帰母純利益が0.58億元(前年同期+34.78%)を達成した。
四半期の売上高は前月比で改善され、純利益は高い成長を実現した。
2021 Q 4の売上高の下落傾向は前月比で改善され、純利益は前年同期比で高い成長を実現し、主な販売費用の投入減少と2020年同期の基数が低いと予想されている。2021年の会社の粗利率は32.22%で、前年同期-9.27 pct、2021 Q 4の粗利率は28.12%で、前年同期-10.69 pctで、主に原材料コストが上昇した。2021年の販売費用/管理費用/財務費用率は19.47%/6.72%/-1.71%で、前年同期比-0.58/+1.11/-1.07 pctだった。2021 Q 4販売費用/管理費用/財務費用はそれぞれ前年同期比-17.96/+2.10/-0.10 pctであった。
販売費用率の下落は主に費用管理を強化し、広告の投入を減らすことである。管理費用率の増加は主に株式激励費用と従業員報酬の増加である。財務費用率の下落は利息収入の増加につながる。2021年の純金利は9.10%で、前年同期比-6.30 pctで、そのうち2021 Q 4の純金利は16.61%で、前年同期+11.36 pctで、主に宣伝費用の投入が減少した。
カスタマイズされた飲食ルートの増加は著しく、冬調は比較的速い成長を実現した。
製品別に見ると、鍋の調味料/中華料理/ソーセージベーコン/鶏精/香辛料の売上高は8.75/8.49/2.12/0.36/0.36億元で、前年同期-28.8%/-10.42%/+11.65%/-21.92%/-5.86%で、そのうち2021 Q 4は前年同期-41.46%/-32.17%/+50.50%/-16.29%/-9.43%だった。ソーセージベーコンの調味料の増加は主に2020年の豚肉の価格が高騰し、ソーセージベーコンの調味料の影響を受ける基数が低く、2021年の豚肉の価格が下落し、ソーセージベーコンの需要が増加した。
分量価格を見ると、2021年の総販売量は94976トンで、前年同期比-11.08%で、対応するトンの価格は21310元/トンで、前年同期-3.70%で、鍋の調味料/中華料理/ソーセージベーコン/鶏精/香辛料の販売量は370404316/85531980/2417トンで、前年同期-32.1%/+1.67%/+102.63%/-37.12%/-3.13%で、トンの価格は2362819647/2473714577元/トンで、前年同期+4.27%/-11.89%/+4.45%/+24.17%/-2.82%で、平均価格と販売量はいずれもやや下落した。
地域別に見ると、西南/華中/華東/西北/華北/東北/華南/輸出は売上高6.08/4.05/1.57/1.94/1.11/1.19/0.23億元を実現し、前年同期比-11.05%/-11.79%/-12.75%/-13.65%/-21.13%/-29.42%/-19.79%/+8.99%だった。そのうち2021 Q 4は前年同期比-15.88%/+0.71%/-74.74%/-45.92%/-14.81%/-14.91%/-32.22%/+28.48%だった。
販売ルート別に見ると、ディーラー/カスタマイズ食調/電子商取引/直営商超/対外貿易売上高は15.66/2.53/1.57/0.23億元で、前年同期比-21.70%/+55.89%/+1.04%/+14.35%/+8.99%だった。2021 Q 4はそれぞれ前年同期比-3.81%/+5.72%/+15.62%/+135.07%/+10.45%下落し、ディーラーの売上高は下落し、カスタマイズ飲食は比較的速い成長を実現した。2021年にディーラーは408社から3409社に増加した。
製品、チャネルがそろって力を発揮し、2022年に高い成長を実現する見込み
2022年、会社の計画営業収入目標は前年同期比15%以上増加し、純利益は30%以上増加した。主に次の点から構成されています。
1)製品方面:引き続き赤いガウンの製品ラインを補充する。10月に一部の製品を値上げし、2022年の利益の弾力性の放出に役立つ。
2)ルート方面:好人家ブランド精耕C端、大紅袍ブランドはC端業務の基礎の上で小B端業務を開拓し、カスタマイズ食調は大B端業務に焦点を当て、新小売業務は業績成長の重要なエンジンとなっている。
収益予測
将来を展望すると、複合調味料業界は空間が広く、発展が速く、二桁の成長を維持する見通しだ。会社は複合調味料業界のトップ企業として、株式激励の下で従業員の積極性が十分に異動することが期待され、低基数の下で2022年に急速な成長を実現することが期待されている。20222024年のEPSは0.32/0.41/0.52元と予想され、現在の株価はPEに対してそれぞれ56、44、34倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、業界競争が激化し、地域拡張が予想に及ばない、生産能力の建設または利用が予想に及ばない、値上げが予想に及ばないなど。
