\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 242 Joyoung Co.Ltd(002242) )
2021年の業績は短期的に圧迫され、戦略転換の下で業績の回復を期待し、「購入」の格付けを維持する。
2021年の会社の売上高は105.4億元(-6.09%)、帰母純利益は7.46億元(-20.69%)である。2021 Q 4の売上高は35.09億元(-15.27%)、帰母純利益は0.82億元(-72.16%)、非帰母純利益は0.5億元(-35.9%)で、非経常損益は主に同期の1.59億元の土地収蔵収益から来ている。原材料価格が依然として高いことを考慮して、私達は20222023年の利益予測を下げて、2024年の利益予測を新たに追加して、20222024年の帰母純利益8.26/9.35/10.69億元(20222023原値は11.48/13.05億元)を予想して、EPSに対応するのは1.08/1.22/1.39元で、現在の株価の対応PEは15.2/13.4/11.7倍で、会社の小売動販ガイドなどの戦略の転換が業績の回復を牽引することを考慮して、“購入”の格付けを維持します。
高い基数と業界の景気の影響を受けて核心品類はある程度圧力を受けて、炊事具品類の増加は目立っている。
品目別に見ると、2021年の食品加工機/栄養炊飯器/洋風小家電/炊飯器シリーズの製品売上高の伸び率はそれぞれ-17.87%/+11.87%/-13.49%/+68.7%で、核心品目の伸び率は高基数と業界景気の影響を受けており、新拓炊飯器の品目の伸び率は目立っている。地域別に見ると、2021年の社内/海外売上高の伸び率はそれぞれ-11.73%/+56.09%だった。2022年を展望し、会社の関連取引公告によると、2022年にJSGobalに商品を販売する金額は2.11億ドルを超えず、外販は安定した成長を維持する見込みだ。
原材料価格の上昇は毛利の短期的な圧力を招き、純金利の下落を牽引した。
原材料価格の上昇および会計準則の変更の影響で、2021年の会社の粗利率は27.79%(-4.27 pcts)、会計準則の変更の影響を除いた2021年の粗利率は30.5%(-1.55 pcts)、国内販売の粗利率は34.24%(+0.29 pcts)であった。費用側では、2021年の会社の販売費用率/管理費用率/研究開発費用率が前年同期比-1.65 pcts/-0.22 pcts/+0.31 pctsとなり、会計準則の変更の影響を除いた2021年の会社の販売費用率が前年同期比+1.07 pctsとなった。総合的な影響で2021年の会社の純金利は7.07%(-1.3%)だった。
第1期従業員持株計画、小売動販ガイドなどの戦略転換の下で業績の増加を期待する予定である。
経営の活力を引き出すために、会社は第1期従業員の持株計画を発表し、対象は会社の役員と核心管理者を含む。注目すべきは、2021 Q 4会社が出荷考課を小売動販考課に転換し、一皿の商品モデルと協力して販売リンクを短縮し、全体のルート効率が向上する見込みで、業績の回復弾力性を期待していることだ。
リスク提示:原材料価格の上昇;業界の景気回復は予想に及ばない。海外需要が弱いなど。
