\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
核心的な観点.
2021年の年間業績は20%増加し、業績の速報と一致し、疫病の下で良好な表現を示した。2021年に会社の収入は38.90億元/+18.33%を実現し、母の業績は5.58億元/+0.28%である。非業績5.26億元/+16.69%を差し引き、業績速報とほぼ一致し、EPS 0.99元で、会社の第1ラウンドの株式オプション激励案(20192021年)の業績考課目標を超過達成する見通しだ。2021 Q 4、会社の収入は8.74億元/+2.58%、帰母業績は1.14億元/+9.50%、非業績は0.95億元/+4.42%で、2020 Q 4は中秋節の遅い基数が低くないため、会社の2021 Q 4の成長は依然として安定していることを考慮している。現在、上海港通の持株が流通株に占める割合は2.90%に増えている。
冷凍は生産能力の制約などの成長率が減速し、月餅の成長が安定し、飲食の回復が明らかになった。2021年会社の食品業務は30.52億元/+13.22%の収入を実現した。そのうち、冷凍収入は8.48億元/+9.40%で、主に生産能力の制約と上半期の高基数の影響で、下半期の冷凍収入の増加は20%+に戻った。月餅の収入は15.21億元/+10.36%で、安定している。その他の食品の年間収入は7.53億元/+23.62%である。飲食収入は7.25億元/+48.32%で、主に陶陶居2021.7.1と疫病の下で会社の逆勢開業と復業の計7店舗などが推進しているが、疫病の影響で新規店舗の効果はまだ完全に体現されていない。
省内省外、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルレイアウト加速。2021年通年の省外販売は8.93億元/+16.05%を実現し、主に電子商取引ルートの強化と省外市場の開拓によって推進された。広東省内の収入は19.33%増加し、主に飲食による推進である。2021年末までに、会社は1011軒のディーラーがあり、年初より168軒純増加し、そのうち省外ディーラー(海外を含まない)は112軒純増加し、成長は相対的に速い。
生産能力は持続的に基礎を構築し、省外配置はスピードアップする見込みだ。1)生産能力の上で、会社の広州、湘潭、茂名、梅州の4つの基地は区域をまたぐ優位品項目の相互補完を行い、その中で梅州の1期はすでに正式に生産を開始し、後続の生産能力は徐々に釈放される見込みで、湘潭基地の2期の冷凍生産プロジェクトは設計中である。2)チャネルの開拓において、同社は2021年に積極的に Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の販売チャネルを開拓し、電子商取引の収入は同30%近く増加した。3)飲食面では、陶陶居が協力し、将来の回復成長と後続の外延拡張に見どころがある。
リスク提示:マクロ、疫病などのリスク、食品衛生安全、買収統合、生産能力放出不足。
投資提案:20222024年のEPSは1.12/1.41/1.63元(これまで22-23年は1.12/1.31元だったが、2022年はしばらく変わらず、2023年には生産能力の放出、華東の加速配置、飲食陶陶居などの回復を総合的に考慮してやや上昇した)と予想され、22-24年のPE評価19/15/13 xに対応している。会社の月餅業務は業績の基本盤を構築し、未来梅州、湘潭などの基地の生産能力の持続的な釈放と省内外の多元的なルートの開拓の下で、食品業務の成長は支えがあり、陶陶居が表を並べた後、飲食の回復と拡張の成長には見どころがあり、「購入」の格付けを維持している。
