\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 690 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
2021業績は予想をやや下回った。売上高は前年同期比+21%、純利益は同+17%、控除非純利益+24%
会社の公告:2021年に営業収入18.13億元を実現し、前年同期比21%増加した。帰母純利益は5.11億元で、前年同期比17%増加し、非を差し引いた帰母純利益は4.83億元で、前年同期比+24%増加した。このうち、第4四半期の営業収入は4億4000万元で、前年同期比2%下落した。帰母純利益は0.82億元で、前年同期比26%下落した。2021年の業績は予想をやや下回った。主にQ 4海外色選機が疫病の影響で販売が予想を下回ったことと投資純収益が下落したことによる。
粗金利は海外要因の影響でやや下落した。高い研究開発投資は会社の競争力をさらに向上させる。
2021年の会社の販売粗利率は51.2%で、前年同期比0.7 pct下落し、販売純金利は28.2%で、前年同期比1.1 pct下落した。このうちQ 4単四半期の粗利率は47.1%で、前年同期比0.5 pct下落し、前月比6.1 pct下落した。純金利は18.7%で、前年同期比6.1 pct下落し、前月比13.8 pct下落した。粗利率のやや下落は主に海外の疫病の影響を受け、同時に主要製品の色選機の粗利率の下落を重ねたと考えられている。高い研究開発の投入は短期的に会社の純金利レベルに影響し、中長期は会社の競争力をさらに向上させることが期待されている。2021年の会社の研究開発支出は過去最高を更新し、約1.2億元(前年同期比18%増加し、総売上高より約7%)を占めた。現在、会社は元の食糧スペクトルの選別、食糧産後の貯蔵知能の選別、大視野CT装備などの分野でサンプル機の段階にあり、瓶全体の多材質の選別と高精度の口掃設備の小ロット供給段階にある。
戦略の角度は医療産業の発展を高度に重視し、製品の更新+ルートの突破、医療産業の収益の再革新が高い。
同社は2021年に新しい視野(1610 cm)口腔CBCTなどの新製品を発売し、市場競争力は絶えず向上している。同時に、会社は積極的に新しいマーケティングルートを開拓し、大型オンライン団体購入ルートで優秀な成績(団体購入販売2177台)を獲得すると同時に、公立病院市場は新たな突破を獲得した。現在、製品はすでに解放軍南部戦区総病院、重慶市人民病院など多くの公立病院に入っており、ブランドの影響力はさらに向上している。2021年の年間会社の医療産業の売上高は約6.6億元で、前年同期比45%増加し、売上高の36%を占め、過去最高を更新し、業務構造はさらに最適化された。
製品力の向上は海外市場の認可を得ており、2021年の契約負債は89%増加し、2022年の業績は保障される見込みである。
2021年の疫病などの影響で、海外業務の粗利率は約53%で、前年同期比約4.8 pct下落した。現在、会社の製品の実力は絶えず向上し、海外市場の認可を得ている。2021年にCBCT製品がオーストラリア、アフリカに初めて輸出され、日本市場の参入許可を得た。当社は今後、海外市場にさらに焦点を当て、海外市場も中国市場と類似し、「色選機+CBCT」の二重駆動局面を形成すると考えています。同社の2021年の契約負債は約8600万元で、前年同期比89%増加した。
収益予測
同社の20222024年の売上高は約21.6/25.7/29.9億元で、前年同期比19%/19%/17%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ6.2/7.6/9.2億元で、前年同期比20%/22%/21%増加し、P/E 30/25/21 Xに対応した。会社の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
1）CBCT出荷量が予想に及ばない；2）原材料価格の変動；3）海外製品の販売が予想に及ばない
