\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
5年連続の黒字を実現し、2021年の純利益は前年同期比1239%増と過去最高を更新した。2021年、リン化学工業の景気が大幅に回復し、会社が市場の変化傾向を積極的に把握するなどの恩恵を受け、会社の利益が大幅に修復され、利益の伸び率が売上高の伸び率をはるかに上回った。2021年、会社の営業収入は632億4900万元(前年同期+21.37%)を実現した。帰母純利益は36.42億元(前年同期+123877%)だった。帰母扣非純利益は35億11億元(前年同期+723750%)だった。つまり2021 Q 4単四半期、会社は営業収入156.17億元(前年同期+27.98%)を実現し、帰母純利益8.02億元(前年同期+382.39%)を実現した。これまで、会社は5年連続の利益を実現し、2021年の業績は会社の上場(1997年)以来の最高水準を記録した。特筆すべきは、会社の内部経営面で財務管理制御能力を一歩強化し、「改革賦能」の効果が著しく、資産構造が大幅に改善されたことだ。
リン肥料の景気は大幅に回復し、現在、中国の「安定供給価格」は春耕生産の安定を助力している。2021年の需要端は農肥が例年より高い需要増速と新エネルギー分野の需要爆発のため、供給側改革を重ねた後、リン鉱石の減産、一部のリン化学工業企業の閉鎖により、リン化学工業製品の価格は大幅に上昇した。同社の公告によると、2021年、同社のリン肥料、複合(混合)肥料、尿素、ポリホルムアルデヒド、黄燐、飼料級リン酸カルシウム塩製品の平均価格はそれぞれ29582486、223314766196042909元/トンで、前年同期比39.3%、20.4%、34.5%、53.2%、42.2%、39.9%上昇した。現在、中国のリン肥料コストは硫黄などの原材料の強い支持と中国の「安定供給価格」の政策の下で、価格は相対的に安定しているが、海外のリン肥料価格は高い企業で上昇し続けている。化学肥料の安定供給価格の主な基調の下で、短期的に中国のリン肥料価格は引き続き安定した運行を続けると予想されている。将来、私たちは会社が肥料と現代農業の融合、協同発展を引き続き推進することを期待しています。
新エネルギー分野に進出し、新エネルギー電池産業クラスタを構築する。2021年、 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) グループは新エネルギー電池産業の急速な発展の歴史的なチャンスをしっかりつかんで、 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) 株式50万トン/年のリン酸鉄電池の前駆体と関連プロジェクトをスタートさせて、私達は1期の10万トンのリン酸鉄装置が22年8月ごろ生産を開始することを期待しています。また、同社は玉渓市人民政府、 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 30014、華友ホールディングスと協力し、玉渓市現地で新エネルギー電池の全産業チェーンクラスタの形成を促進する予定である。
リスクヒント:原材料価格の変動;下流の需要は予想に及ばない。建設中のプロジェクトの進展が予想に及ばないなど。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。リン化工景気度は長い間持続する見込みで、会社は改革を深化させ、革新を通じて力を発揮し、引き続き高品質の発展を推進する。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ44.66/46.38/47.51億元で、前年同期比22.6%/3.9%/2.4%増加すると予想している。EPS=2.43/2.52/2.59元を薄くし、現在の株価に対応してPE=1.1/10.7/10.4 Xに対応する。
