\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 005 Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) )
投資のポイント
業績は前年同期比328%上昇し、高ニッケル正極材料の価格は上昇した。
2021年会社の売上高は前年同期比170.36%増加し、主に新エネルギー車と動力電池の需要が大幅に増加し、会社の高ニッケル製品の注文が旺盛で、新築生産能力の放出が販売量の向上を牽引し、高ニッケル8系、9系とNCAの販売量が5万トンを超え、価格の上昇を重ねた。2021年、会社の帰母純利益は前年同期比327.59%増加し、リチウム電気業界のプレートの粗利率は前年同期比3.52ポイント上昇し、主に生産能力の利用率が向上し、規模効果はコスト削減と効率増加を牽引し、サプライチェーン管理と前駆体の自給率が向上した。製品別に見ると、2021年の正極材料収入は95.75億元で、前年同期比172.48%増加し、粗利率は前年同期比3.26ポイント上昇した。前駆体の収入は1億5400万元で、前年同期比28.03%増加し、粗利率は前年同期比3.83ポイント上昇した。
生産能力の拡張は正極の販売量が2倍になることを保障し、製品の自給率は絶えず向上している。
2021年、会社の高ニッケル三元正極生産能力は大幅に拡張され、生産能力は年初4万トン/年から21年末12万トン/年に向上し、そのうち湖北鄂州の生産能力は10万トン/年を突破した。同社の新規生産ラインはいずれも高ニッケル製品を大規模に生産することができ、2021年の正極販売台数は前年同期比99%増加し、9系超高ニッケル製品の量産が開始された。前駆体保供の面では、2021年の前駆体の生産量は前年同期比243%増加し、正極への自給率は30%前後に上昇し、会社は上流の配置を絶えず強化している。2021年11月、会社は Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) と約束して、20222025年に前駆体41.5万トンを調達して、同時に上流のニッケルコバルト金属資源の開発協力を強化します。
良質な顧客の注文に余裕があり、新製品の研究開発と量産が順調に進んでいる。
会社の取引先の资源は豊富で、手で注文するのは旺盛で、会社の公告によって公表して、2022年 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は约10万トンの高ニッケルの3元の正极の材料を仕入れて、 Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) の仕入れ量は约3万トンで、会社はやはり蜂の巣のエネルギー、SKon、SDI、Northvoltなどの头の电池の企业のサプライヤーです。会社は高ニッケル路線とコストダウンを絶えず突破し、Ni 90高ニッケル新製品の試作生産の中で、Ni 96新製品の開発、多元高エネルギー密度NCDMA、6系低コスト単結晶の開発などの製品は生産ラインの調整段階にあり、新製品の研究開発は順調に進んでいる。
収益予測と評価
会社は三元正極のリーダー企業で、高ニッケル製品の産研は持続的に突破している。私たちは22-24年の会社の帰母純利益がそれぞれ20.64、30.89、43.38億元で、22-24年のEPSに対応するのはそれぞれ4.61、6.90、9.68元/株で、現在の株価に対応するPEはそれぞれ30、20、14倍であると予想しています。「購入」の評価を与える。
リスク提示:新エネルギー自動車の需要が予想に及ばず、新技術新製品開発リスク;新規生産能力の消化が予想に及ばない
