\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
事件：2022年3月30日、 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) は2021年年報を発表した。会社の年間営業収入は15.17億元で、前年同期比40.97%増加した。帰母純利益は5億5800万元で、前年同期比76.96%増加した。非帰母純利益5億300万元の控除を実現し、前年同期比81.63%増加した。会社の年間経営キャッシュフローの純額は6.86億元で、前年同期比60.06%増加した。
コメント:
業績は予想に合致し、多要素で純金利を引き上げる。2021 Q 4の営業収入は6.60億元で、前年同期+48.49%、帰母純利益は3.09億元で、前年同期+57.30%、非帰母純利益は3.13億元で、前年同期+61.81%で、年間とQ 4の業績はいずれも高い成長を遂げた。同社の総合粗金利は48.73%で、前年同期比2.65 pp下落した。会社の帰母純金利は36.76%で、前年同期比7.48 pp上昇し、期間費用率は19.83%上昇し、前年同期比5.70 pp低下した。
生産能力、注文は長期的に高い成長エネルギーを提供する。2021年、旺盛な需要は持続的に高額の注文をもたらし、年間新締結単は28億元(国内は25.5億元を超え、前年同期比65%を超えた;国外は2.8億元を超え、前年同期比約75%増加した)を超えた。高成長注文に対応するため、会社は引き続き建設生産能力を投入し、2021年に蘇州昭衍の約7500 m 2飼育施設に投入し、1800 m 2のP 2級実験室の装飾届出を完成した。同時に、会社は蘇州昭衍II期の拡張(約20000 m 2、飼育施設を主とする)を開始し、2022年にH 2が使用される予定である。無錫放薬評価センターは実験室の装飾を行っている。広州昭衍安評基地は2021年10月に着工し、建設中である。同年昭衍カリフォルニアに約6000 m 2の試験施設を新装。
海外開拓は効果的であり、臨床前+臨床一体化は期待に値する。2021年、Biomereは早期に業務が国内の共同創始前の評価業務と良好な連動を形成していることを発見し、Biomereは新たに契約書約2.8億元(+75%)を締結し、中国は海外の注文書約1.6億元(+100%)を受け取り、いずれも高い成長傾向を示し、海外の開拓は順調で、内外の連動は明らかである。臨床CRO業務において、会社は安定して、絶えず取引先の信頼を得て、臨床前と臨床業務の連動を実現して、未来の発展は期待に値する。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年の営業収入が21.25/28.72/37.94億元で、前年同期比40.1%/35.1%/32.1%増加すると予想している。帰母純利益はそれぞれ7.23/9.36/12.18億元で、前年同期比29.7%/29.4%/30.1%増加し、20222024年のPEはそれぞれ61/47/36倍だった。
リスク要因:業界競争の激化、核心技術者の流失、医薬研究開発の投入の低下またはアウトソーシング率の低下、新業務の進度が予想に及ばないなどのリスク
