\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 522 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
光ケーブルリーダー企業は、業務配置が絶えず拡大している。会社は1996年に設立され、光ファイバ通信に始まり、現在、光通信、電力伝送、海洋、新エネルギー、新材料の5つの業務プレートを形成している。16-20年の会社の営業収入と帰母純利益CAGRはそれぞれ20%/9%で、そのうち海洋業務は下流業界の需要の持続的な景気から利益を得て、16-20年の収入CAGRは60%近くだった。
ケーブル業界の技術がリードしており、海洋業務は業績に貢献し続ける見込みだ。平価の予想の下で、23-25年の海風の新たな設備CAGRは30%に達する見込みで、風場の大容量化、深遠な海化の趨勢から利益を得て、海ケーブルの一環の価値量は低下しないで上昇する見込みがある。会社は中国の少数の超高圧交、直流海ケーブルの生産能力を備えた企業で、22年末の会社の海ケーブルの生産能力は75億元に達する見込みで、会社の計画海工業務の改造と拡張を重ねて、会社の生産能力が絶えず釈放されるにつれて、海洋業務は持続的に増加する見込みだ。
太陽光発電+エネルギー貯蔵+銅箔の多点配置、新エネルギー業務の高成長が期待できる。光伏LCOEの低下と炭素の中和目標の推進により、産業チェーンの需要は高景気を維持することが期待され、会社は現地の資源を十分に利用し、EPCを通じてブラケット、フッ素膜などの製品の収入の増加を牽引することが期待されている。中国の電気化学エネルギー貯蔵需要は持続的に増加する見込みで、21-25年の累計規模CAGRは57%に達する見込みだ。会社は全産業チェーンの配置を備えており、その後、大エネルギー貯蔵分野で持続的に力を入れる見込みだ。
電線ケーブルの需要は安定しており、光ファイバケーブルは量価の上昇を迎える見込みだ。電線ケーブルの下流は広く応用されており、需要は安定して増加する見込みだ。会社の特殊導線、高圧直流ケーブル技術実力業界がリードし、新型電力システムの建設推進に受益する見込みである。光ファイバ業界の競争構造が集中し、21年中にモバイル光ファイバの採掘で会社のシェアと平均価格が明らかに回復し、22年の業務は量価の上昇を迎える見込みだ。
投資提案:21-23年の会社の帰母純利益はそれぞれ1.42/37.93/47.21億元で、前年同期比-93.8%/+2568.0%/+24.5%だった。支店評価法を採用して2022年の会社の目標時価総額は830.79億元で、目標株価に対して24.34元で、初めて会社に「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:マクロ経済リスク、海風平価が予想に及ばず、太陽光発電の新規設備が予想に及ばず、エネルギー貯蔵建設の進度が予想に及ばず、原材料価格の変動リスク
