\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 891 Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
投資のポイント
業績総括:会社は2021年に営業収入28.8億元を実現し、前年同期比29.1%増加し、帰母純利益は1.2億元で、前年同期比14.3%減少し、非後帰母純利益は1.1億元で、前年同期比9.4%減少した。
コメント:会社はペット食品と用品の業務規模の拡大により、売上高の増加を実現し、販売量は7.9万トンに達し、前年同期比34.2%増加し、ペットの間食、缶詰、主食糧はそれぞれ営業収入19.8、4.8、3.1億元を実現し、前年同期比15.6%、53%、115.7%増加し、ドライフード業務は急速に発展した。各業務の営業コストの上昇により、毛利は前年同期比で下落し、間食プレートのコストは合計15.9億元で、前年同期比22.4%増加し、缶詰プレートのコストは3.6億元で、前年同期比58.2%増加し、主食糧コストは2.5億元で、前年同期比163.2%増加した。一方、販売費用は31.9%上昇し、2.4億元に達し、主に業務の普及と宣伝に力を入れた。地域別に分類すると、21年の国内売上高は6.9億元で前年同期比27.4%増加し、海外収入は21.9億元で、前年同期比29.6%増加し、全体の割合はほぼ変わらず、21年の海外割合は76%で、製品は米国、EU、日本などの国と地域に販売され、また自主ブランド製品はヨーロッパ、日本、オーストラリアなど数十の国と地域に販売されている。
中国のペット市場の規模は膨大で、国産製品の市場占有率は向上する見込みで、会社の製品マトリクスは豊富で競争力が強い。ペット白書のデータによると、20172021年の年平均成長率は16.8%で、2021年の中国のペット業界の市場規模は2490億元で、前年同期比20.6%増加した。独身独身の成人の増加、高齢化レベルの加速、住民の支配可能な収入の増加と寵愛観念のさらなる変化に伴い、中国のペット食品業界は量価の上昇を迎える見込みで、国産製品の市場占有率が向上するか、会社の製品の良質さ、ブランドマトリクスが健全で、未来の乾食糧と湿食糧の新生産能力が続々と生産される。1製品の方面:会社の製品の種類は豊富で、ブランドのマトリックスは健全で、消費者の多層の需要を満たすことができます;会社は長年の海外の有名なメーカーのOEM/ODMの経験を持って、輸出級の製品の品質と優れた品質管理能力を持って、中国外の多くの権威のある品質認証を獲得します;会社は絶えず研究開発の投入を増加して、製品の品質と品質を高めて、会社の新製品の発売率は高くて、広く市場の認可を受けます。2生産能力方面:会社は現在6万トン近くの生産能力を持っており、中国の同業者のレベルをはるかに超え、湿食糧、間食はすべて満産満売状態にあり、乾食糧の生産能力利用率はここ2年で著しく向上した。2020年に3万トンの湿潤食糧生産能力が完成し、その後、2万トンのニュージーランドのハイエンド湿潤食糧生産能力、6万トンの乾燥食糧生産能力の建設が完成し、後続の生産能力が続々と生産を開始するにつれて、会社は間食、主食糧のバランスのとれた発展のペット食品企業になる。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルは共同で発展し、自身のブランド建設の発展に力を入れ、会社の価値を高める。①マーケティング:会社はいたずらWanpy、真致Zealを核心とし、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の多種の方式を採用して製品を普及させ、積極的に若者の集まりに参加し、未来の寵愛世代のブランド認知度を高め、中・ハイエンドの良質なブランドイメージを形成する。会社の異なるブランドの差別化定価から利益を得て、中国市場の追求性価格比製品の需要を重ねて、会社は主食糧市場で局を破って成長する見込みがある。間食市場にはすでに一定のブランド力があり、未来の駆動力は会社の新製品の研究開発とブランドの形成を見ている。②海外ルート：会社の海外市場における核心競争力はサプライチェーン優勢にあり、会社は一連の資本運営を通じて主要な海外市場で生産能力配置を行い、会社の海外業務は資源整合安定発展の恩恵を受ける見込みである。また、会社の海外顧客関係は安定しており、会社の海外業績を保証しています。3中国ルート:オンライン、オフラインで協同発展し、その中で電子商取引ルートと専門ルートは会社の伝統的な優位ルートであり、近年、会社は広く電子商取引ルートを配置し、オンライン販売の伸び率は明らかである。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ0.52元、0.68元、0.90元で、対応動的PEはそれぞれ41/31/23倍で、「保有」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:為替レート変動リスク、原材料価格変動、中国外貿易政策変動、生産能力建設及び利用が予想に達しないなど。
