\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
会社の業績:会社は2021年に2275.6億元の売上高を実現し、YOY+8.5%を実現し、カオス業務(工業インターネットプラットフォーム)の剥離の影響を取り除き、同口径ではYOY+15.8%を記録し、母の純利益は130.7億元、YOY+47.1%、EPSは1.4元で、会社の業績は予想に合っている。このうち、同社のQ 4単四半期の売上高は575億9000万元、YOY+4.1%で、母の純利益は31.3億元、YOY+21.6%を記録した。会社は10株ごとに4.6元(税込)の配当を予定し、A株の配当率は約2.1%である。また、会社は35元/株を超えない価格で今後12ヶ月以内に会社の株式を買い戻し、買い戻し規模は15~30億元で、買い戻し株式は主に株式激励や従業員の持株計画に使われる。
外需は増加を牽引し、内需の品質は上昇し、粗利率のレベルを押し上げた。(1)疫病の影響を受け、米国、ヨーロッパ、南アジアなどの市場は大容積、健康類家電の需要が増加した。GfKデータによると、2021年の世界家電小売額は前年同期比10%増加した。この要因によって、会社の海外市場の積極的な開拓を牽引し、会社の海外業務は1137億元の売上高と13%の前年同期比増加を実現した。品類構造のアップグレードと会社のコスト削減と効率管理のおかげで、原材料の値上げを背景に、会社の海外業務の粗利率は前年同期比0.2ポイント上昇し28.2%に達した。(2)会社の中国業務は1118.5億元の売上高を実現し、YOY+4.3%は中国不動産業界の圧力を受けた背景の下で安定した成長を実現した。カサティシリーズ製品の2021年の収入は129億元に達し、YOY+40%以上に達し、原材料の上昇を背景に、ハイエンド製品の売上高の割合が上昇し、中国業務の粗利率は前年同期比3.1ポイント上昇し34.0%に達した。
デジタル化の転換、費用管理制御の優秀:会社の2021年の年間総合粗利益率は31.2%で、前年同期比1.6ポイント上昇し、製品構造の最適化の恩恵を受けるほか、会社のサプライチェーンのデジタル化の変革は運営効率の向上及び低毛利業務の処置にも大きな推進作用がある。同社の年間販売費用率は16.1%、管理費用率は4.6%で、カオス業務部分を除いた後、同口径では前年同期比1.1ポイントと0.5ポイント低下し、主に中国市場のデジタル化転換の恩恵を受けた。財務費用率は0.3%で、前年同期比0.3ポイント低下し、主に転換債券で株を転換し、借金を返済し、高金利借金を置換して債務構造の最適化を実現し、利息費用の低下を実現した。
利益予測と投資提案:当社は20222023年の純利益が152.2億元、173.8億元、YOY+16.5%、+14.2%、EPSが1.6元、1.8元、A株P/Eがそれぞれ14 X、12 X、H株P/Eがそれぞれ13 X、11 Xと予想している。会社の知恵家庭生態戦略の推進と運営の効果をよく見て、現在の評価値は相対的に合理的で、私たちは「購入」の投資提案を維持しています。
リスク提示:疫情変動、原材料価格変動、為替レート変動、海外業務運営リスク
